近年来,以股票,房地产为代表的资产价格波动已经成为影响全球经济金融稳定的重要因素。在我国,随着金融体系不断完善,中央银行动用货币政策工具调控宏观经济愈加频繁,操作力度也是不断加大,货币政策对宏观经济态势特别是以股票,房地产为代表的资产市场的影响作用正在成为研究热点。对这一问题的深入研究,有助于我国货币当局有效应对资产价格泡沫,避免银行危机和金融失衡,从而维护经济金融稳定,保持宏观经济繁荣发展。首先,探讨货币政策与资产价格波动的内在关系和货币政策对资产价格波动的干预效果的国内外文献,从理论层面分析货币政策对资产价格影响的途径。通过对相关文献梳理和评述,提出基于多状态资产价格波动的视角研究货币政策对资产价格影响的新思路。其次,在此基础上,以银行信贷作为货币政策工具代理变量,考虑时间序列出现结构性转变的特性,建立货币政策对资产价格波动影响的非线性模型——马尔科夫区制转换向量自回归(MS-VAR)模型,揭示不同区制状态下货币政策和资产价格波动之间的关联性。最后利用该模型,结合中国数据,分别实证分析货币政策的信贷变动对“牛市”,“熊市”,“小牛市”状态下股价波动的影响和货币政策的信贷变动对“跌市”,“涨市”状态下房地产价格波动的影响。实证结果表明货币政策对资产价格波动存在非对称性影响,即货币政策在抑制资产市场过热时发挥的作用比刺激资产市场复苏时的作用效果明显。