投资活动是企业重要的财务活动,而且投资是经济增长的驱动力。企业在市场上进行交易,获取信息,是市场重要的参与者,市场上企业的投资总和体现了一国市场的投资水平,所以,企业的投资效率不仅会影响到自身价值而且也会影响到社会的投资效率。但是我国改革开放时间相对较短,资本市场存在不完善的地方,企业的非效率投资情况也较为常见,所以研究我国非效率投资的影响因素是非常有意义的。本文从企业实际存在的业绩期望差距出发,分析了其对非效率投资的影响,并紧接着研究了产品市场竞争对二者关系的调节作用。首先,对文献进行归纳总结,明确学者们近期的研究方向;其次,对本文中出现的主要概念进行界定,并在企业行为理论、高层梯队理论以及委托代理理论的基础上进行分析,据此得出本文的4个假设,并参考以往学者们的研究,选取所用变量,构建本文所适用的模型;再次,以我国2008-2018年沪深A股上市企业财务数据为研究对象,研究业绩期望顺差、业绩期望落差对非效率投资的影响,通过回归验证了本文假设的正确性,通过替换变量等方法进行了稳健性检验,最后,对研究成果进行了总结。研究发现企业业绩期望差距的加大会加剧企业的非效率投资。本文将业绩期望差距细分为业绩期望顺差和业绩期望落差,业绩的期望顺差会显著正向影响企业的非效率投资行为;而业绩期望落差的存在也会加剧企业非效率投资的行为。加入产品市场竞争这一调节变量后发现,产品市场竞争越激烈,会缓解业绩期望顺差对非效率投资的加剧作用,但会增强业绩期望落差对非效率投资的加剧作用。本文从实证的角度分析了业绩期望顺差、业绩期望落差对企业非效率投资的作用,丰富了业绩期望差距和非效率投资的研究;另外,将产品市场竞争引入模型,检验了市场在其中的作用,以期为存在业绩期望差距对企业的投资决策提供合理化建议,从而实现资本的高效配置,提高企业投资效率。