养老问题是人类社会有始无终的永恒的话题。出生率、死亡率的下降和平均预期寿命的延长导致了人口老龄化。由于中国实行计划生育政策以及预期寿命的延长,中国人口结构老化的速度将会更快。发达国家的人口是先富后老,而我国的人口是未富先老,老龄化进程超前于经济发展,因而社会对老龄化的承受力较弱。我国人口老龄化加速发展的直接后果就是养老保险基金中的个人账户基金被统筹基金挪用于发放已退休人员的养老金,以弥补逐年增大的养老保险基金缺口。如何确保养老基金保值增值,提高养老基金运营监管及投资收益,在人口老龄化加快发展的现实中变得极为重要。本文从养老基金运营管理的国际比较入手,分析了智利及美国等较为有代表性的国家的养老基金运营模式,结合我国的实际情况,提出了建立相对集中的分权式监管模式,同时建议我国养老基金投资渠道放宽,以利于养老基金进入资本市场获取较高的投资收益。并对养老保险基金进行资本投资的工具选择和投资方式作出具体建议。