现代企业所有权和控制权逐渐分离,企业的实际经营者并不是企业的股东,这就可能导致经营者并不以企业的利益为己任,在这种情况下,股权激励应运而生,这很好的解决了经营者无视企业利益的情况,但却导致了企业管理者为了股价的上升而进行盈余管理。企业管理者对企业进行盈余管理,使企业能够满足市场预期,其股价也能够稳步上升,这一点很好理解,但是近年来却有不少学者发现企业高管进行盈余管理的动机是为了自身利益的最大化,并且隐瞒企业的坏消息,当坏消息累计到一定程度爆发出来后,企业股价就会产生崩盘。而股价崩盘不仅会给投资者造成损失,影响投资者的信心,对市场的稳定也有一定的影响。本文正是基于这样的背景想要研究企业进行盈余管理会不会就直接导致个股股价的崩盘。本文采用的盈余管理包括之前讨论较多的应计盈余管理和最近才发展起来的真实盈余管理,通过将应计盈余管理与真实盈余管理进行对比,分别分析其对于个股股价崩盘风险是否有影响,通过相关性检验及多元线性回归发现只有真实盈余管理与个股股价崩盘风险之间存在显著的因果关系,即真实活动的盈余管理的确会导致个股股价崩盘风险的产生。在这一过程中,本文发现应计盈余管理存在正向的和负向的现象,即有的企业选择向上做高应计利润,而有的企业会选择向下做低应计利润,但是只有向上做高应计利润与本文讨论的股价崩盘风险有关,故而剔除了应计盈余管理小于零的观测,在控制了个股特征和市场因素的情况下,和真实盈余管理一起将其与个股股价崩盘风险及股价大幅下跌频率进行多元线性回归。最终,本文发现企业采用应计或者真实活动的盈余管理行为都会影响其股价的表现,其股价下跌的频率会较其他企业更高。并且对股价大幅下跌的频率影响更大的是应计盈余管理程度,特别是向上做高利润的盈余管理。