国企改革一直是政府工作的重点之一。其目的是通过深化国企改革来提升国企的活力和竞争力,从而推动国有经济更好的发展。如今,国企改革已进入历史性的关键时刻,混合所有制改革(以下简称“混改”)被国家赋予了更高的战略地位。作为地方国企改革的先行者,上海也在不断地努力促进国企改革迈上新的台阶,取得新的突破。绿地集团控股有限公司(以下简称“绿地集团”)通过混改成功实现借壳上市。这次成功登陆资本市场在上海国资领域也拥有重大的历史意义,标志了上海国资领域内最大的混改方案得到圆满的完成。因此,本文以绿地集团的混合所有制改革为例,确定了研究问题是:国企混合所有制改革的路径、其影响财务绩效的作用路径以及对国企财务绩效的影响。本文与已有研究成果的区别在于:现有研究成果尽管对国企混合所有制的内涵、动机、路径选择等问题进行了探索,但是,该部分的研究还大多停留在理论层面,缺少结合相关案例的具体分析。此外,关于混改实践的效果,尤其是改革对财务绩效的影响以及混改影响企业财务绩效的作用路径分析却鲜有论及。尽管对绿地集团案例的分析已有很多探究成果,大多是从整体上市、并购、借壳上市等视角进行探索。从混改角度对绿地集团案例进行分析却少之又少。因此,本文对绿地集团具有示范意义的混改案例进行细致的探索,探究其混改的具体路径及其绩效表现,验证了混改与企业绩效的内在逻辑,能够对国企混改提供发展思路及改革建议,这也是本文的特色。本文以绿地集团的混改为例,围绕四个维度展开探究。本文的主要发现如下:第一,混改的动机是通过引入不同形式所有制资本,实现股权架构的多元化和治理体制的规范化,从而激发国企的活力,最终促进企业财务绩效提升和企业价值最大化。第二,国企混改的完成需要通过引进不同类型的所有制资本来构造多元产权架构;整体上市、引入战略投资者、员工持股等是国企混改的有效方式,有益于国企引进其他产权主体,进而完成多元产权架构的建立。第三,在混改的进程中,企业将会通过混改路径来构建合理的股权架构、促进治理结构的改善、推动生产经营和业务开拓、提升资源配置效率和资产运营质量以及获得新的融资方式并筹集优质资金,建立合理的现代化企业体系,充分获得上市所带来的收益,不断增强企业的竞争力,最终带来企业绩效提高和价值增值。本文的应用启示:十八届三中全会明确提出了要大力推动国企混改,是不断强化国企改革的关键措施。在国有资源广泛布局的上海,绿地集团成为了上海“明星”国企的典型代表,也成为上海区域混合所有制改革推进的标杆性企业。通过对绿地集团混改案例的研究,本文总结出国企混改的路径以及对财务绩效的影响,为国企的市场化运作提供有效的参考,对国资委推进国企混改提供相关的借鉴。