21世纪以来,我国政府一直鼓励企业“走出去”,因此近年来我国企业及机构投资者对外投资总额逐年增长,这其中海外收购成了对外投资的重要模式。而在轰轰烈烈的海外收购浪潮中,获得成功的企业则很少,绝大多数都没有获得预期的收益,因此引发了学术界的研究热潮。学术界对此方面的研究逐渐由外部因素,转移到投资人是否理性这一内部因素,聚焦于行为金融学角度。本文也正是基于这个角度,通过对关于冒险倾向和海外收购文献的归纳总结,在高阶梯队理论、累积前景理论、成就动机理论和心理决策理论的基础上,构建管理层冒险倾向和海外收购关系的理论分析框架,通过案例分析和文献参考对两者关系进行深入研究,并试图从冒险倾向、公司治理结构和海外收购三个角度提出改进意见,以避免公司管理层的非理性化决策和由此产生的经济后果。本文从管理层冒险倾向视角搭建海外收购的分析框架。先是从个人特征和企业特征两个维度刻画管理层冒险倾向,个人特征包括公司管理层的年龄、性别、专业和学历,企业特征包括风险资产、负债水平、并购频率、控制权、企业定位和所处环境;然后根据冒险倾向显著的管理层对以往收购失败不甘心以及渴望成功的特点来分析其海外收购的动因;根据冒险倾向显著的管理层风险认知不足、风险偏好较强以及管理风格较为激进的特点来分析其在海外收购过程中存在的问题,包括尽职调查不充分、过于侧重现金支付和负债融资以及疏忽整合工作;最后综合前述冒险倾向与海外收购的关系,从市场价值、市场份额和经营能力三个方面来分析管理层冒险倾向会给海外收购带来不利的经济后果。本文可能的创新工作,首先是着眼管理层冒险倾向这一较为新颖的研究角度;其次是选取案例研究回答了管理层冒险倾向对海外收购动因、收购中存在的问题及其经济后果的具体影响;然后是从行为金融学、公司治理结构和海外收购的角度提出改进性意见,一方面丰富了冒险倾向和海外收购方面的文献,另一方面为我国企业实施对外投资或者海外收购提供参考性意见。