一直以来股票市场有着“国民经济晴雨表”之称。经济学理论也指出,股票市场的运行和宏观经济的运行息息相关。计量经济学家们通过采用各种不同的方法,对世界各国宏观经济与股市波动之间的关系进行了大量的实证研究,不少学者证实了这个结论,但也有不少学者通过研究得到相反的结论：即股票市场的运行与宏观经济是相背离的。那二者之间的关系到底如何呢?从证券市场产生的那一刻起,宏观经济与股票市场之间的关系这个问题就随之产生了。虽然一直有不同的学者对二者之间的关系进行探索,但迄今为止,经济学家对股市与宏观经济之间的关系研究无论是在理论上还是在实证上都存在着一定的分歧。本文正是在这样的一个背景下,用变参数模型分析宏观经济与股票市场之间关系的。一直以来人们分析二者关系多采用协整分析,格兰杰因果检验,VAR模型,ARCH/GARCH模型等分析方法,这些方法具有一个共同特点：参数固定,而这与宏观经济和股票市场之间关系一直处于变化的状态具有一定的局限性。变参数模型恰恰弥补了这一缺陷,其使用的前提是参数是变化的,比较适用估计宏观经济与股票市场之间关系的不稳定状态。因此,本文基于变参数模型,采用一致指数、企业景气指数、货币供应量、通货膨胀率四个指标来代表宏观经济运行趋势,用上证(深成)指数表示股票市场的变化,以此来分析宏观经济与股票市场之间的关系。