经济快速发展易造成宏观杠杆率急速上升,不利于经济持续健康发展。政府为降低金融风险、维护经济稳定,2016年以来实施了去杠杆政策,其中国企被看作是去杠杆的重点对象。发行债券是企业重要的融资手段,而去杠杆政策的推进会约束融资环境、特别是对依赖负债经营的企业影响较大。随着去杠杆工作的进行、刚性兑付已被逐渐打破,处置方式由政府兜底向市场化处置转变,市场逐渐成熟。而成熟的债券市场也不可避免会伴随着更多的违约现象和更大的风险,因此在国有企业出现集中债券违约事件之前,降低杠杆率是其必然选择。沈阳机床的“15沈机床股MTN001”债券违约事件,是在去杠杆背景下,长期陷入财务困境的国有企业出现资金链断裂的典型案例。沈阳机床是一家主要生产机床产品及配件的机械制造业上市国有企业,2019年8月16日,沈阳机床因未能及时偿还分期利息,“15沈机床股MTN001”当日到期并停息,造成实质违约。21世纪初,我国的机床行业发展迅速,在一定的政策性负担下沈阳机床管理层采用激进战略积极扩张,而沈阳机床未适应市场变化及时转型,长年陷入财务困境,资不抵债、最终出现债券违约。从2014年我国第一起债券违约事件开始,机械制造行业当中违约公司数量排名第一,作为曾经的行业龙头企业,沈阳机床的债券违约是值得研究的内容。本文在介绍理论基础、回顾以往的研究后,首先以机械制造行业的债券违约企业为对象分析去杠杆的背景、债券违约的一般性成因和债券违约后续处置现状和特点。接着,以沈阳机床为案例研究对象,对违约过程进行全面的回顾和梳理,通过对案例公司相关的内外部因素、财务状况等进行深入分析,验证一般性分析的合理性,随后对沈阳机床的债券违约后续处置进行了相应介绍和评价。最后,提出有应对性的建议本文研究发现:第一,去杠杆政策实施以来的债券违约主要原因是企业经营不善和去杠杆的影响,债券违约的合理后续处置可以减少部分利益关联方的损失。第三,企业要避免盲目扩张、根据自身实力进行投资决策,关注资本结构的平衡,减少债券违约的可能性。第四,债券监管机构应建立相关预警机制,提升信用评级的准确性。本文意在通过案例分析得出相应结论和建议,对陷入财务困境的国有企业有效控制杠杆率起到一定作用,避免在去杠杆背景出现国有企业债券集中违约现象。即使预防失败,也能在后续处置环节帮助利益相关方减少损失。