关于可转换债券的一个重要问题在于很难定价。这是因为如果投资者认为行使转换权可以得到更高的潜在收益则需要回售可转换债券。因此,可转换权就相当于拥有动态行权价格的期权。除此之外,大部分的可转换债券都是可以赎回的,也就是说发行可转换债券的公司可以以约定的价格在债券到期日之前把债券购回。通常来说,在赎回声明期间可转换债券有一非强制性赎回的特征,也就说当标的股票的价格维持在条款中设定的水平下维持约定的时间段才会被赎回。可转换债券还嵌入相应的回售条款和向下修正条款等,上述的这些特征都使得可转换债券的定价难度加大。考虑到美式期权的特征和可转换债券中嵌入期权的路径依赖的特征,本文采用了可以解决路径依赖问题的LSM模型来模拟标的股票的价格路径,从而为可转换债券定价。选用能刻画股票波动率的GARCH模型来度量其波动率,选取市场上2013年、2014年和2015年上市的19支可转换债券,剔除其中不符合GARCH模型的11支,用剩下的8支来度量模型的有效性。实证结果表明,从整体上来讲,我国可转换债券市场上市交易的债券被高估。鉴于此,可以制定相应的投资策略,在债券被低估时买入并持有,在模型得到的理论价值与市场价格之间的偏差达到某一阈值时卖出相应的债券来获利。