该文选取了实体经济中重要的一环——投资,来研究其与股票市场价格的关系.从理论上说,股票市场价格能通过托宾的q值效应、预期利润率效应和资产负债表效应来影响投资.而一些国外的计量研究也证实:股票市场价格的波动能够影响投资的波动.该文则对中国的情况进行了计量研究,选取了中国1994-2002年固定资产投资额和上证A股指数的季度数据,分别进行了线性回归、相关性分析及Granger因果检验,结果显示:中国股价与投资之间只存在着微弱的相关关系,股价的变动并不影响投资的变动;中国的投资主要受国内生产总值影响.计量研究的结果与理论不相符合,其原因在于:中国股价未能反映出市场对企业未来前景的真实评价,反映出企业资产的真正价值;股市虽然与国民经济同向运行,存在一定程度的联系,但是中国股市常暴涨暴跌,其波动明显异动于宏观经济发展的轨道;企业外部融资渠道非市场化,企业在外部融资时不受其净财富水平的影响,资产负债表效应难以发挥作用.对此,必须消除政府的过度干预,大力培育投资基金,促使股市由过度投机向理性投资发展,建立市场化的银企关系.