近年来,随着智能终端平台和通信技术的发展,微博等社交媒体在信息发布和传播等方面起到了越来越重要的作用。一方面,社交媒体的出现使信息的来源渠道更加多样。相比于报纸、电视新闻等传统媒体,社交媒体为个人和企业等非官方主体发布消息提供了新的平台。另一方面,社交媒体的出现改变了信息的传播方式,使平台使用者成为了推动信息传播的主要力量。相比传统媒体,社交媒体在信息的传播上速度更快,效率更高,这些优势很好地满足了资本市场参与者对信息时效性的要求,使资本市场中的参与者能够及时对信息做出反应,并反应在公司股价上,从而提高资本市场上的信息效率和定价效率。由于可以自主决定披露信息的时间和内容,社交媒体成为越来越多公司进行自愿性披露的平台。公司通过注册企业官方微博、微信账号,在平台上推送了大量与公司日常经营相关的信息,使社交媒体成为公司增加信息供给,改善公司内外部信息不对称程度的有效渠道。本文基于信息不对称理论、信号传递理论和委托代理理论,以我国沪、深A股上市公司为研究样本,运用理论分析和实证分析的方法考察了社交媒体信息披露对于公司融资约束的影响,并引入机构投资者持股这一调节变量,考察机构投资者对于公司社交媒体披露信息的解读作用。实证结果表明,在新浪微博上开通官方微博的公司面临的融资约束水平更低。进一步地,公司在新浪微博中增加信息披露缓解了公司的融资约束。在对模型中加入机构投资者持股比例这一调节变量之后,社交媒体信息披露与机构投资者持股比例的交互项系数仍旧显著,从而验证了机构投资者对于社交媒体信息的解读作用。本文从公司融资约束角度考察了社交媒体信息披露的作用,丰富了关于社交媒体信息的研究文献,也为融资约束的研究提供了一种新的视角。当前,证监会不断加强对网络媒体信息披露的引导和监督,保障投资者能够获取公平、客观、真实的信息,但仍未出台关于网络媒体披露的成文制度和法律法规。因此,在实践层面上,本文为有关部门制定政策以规范上市公司社交媒体信息披露提供了参考,也为上市公司尝试新的信息披露渠道,提高公司信息透明度提供了政策建议。