在最近几十年里,衍生品在金融市场领域变得越来越活跃,期权交易也深受投资者和管理者的关注.亚式期权作为金融衍生品市场中一个重要的期权品种,在节约成本,对冲风险、投机套利活动中有着不可替代的地位.本文研究亚式期权的套利问题.在风险中性世界中,对于有交易成本的市场,亚式期权定价可归结为对亚式期权套利收益的密度估计.考虑到亚式期权的复杂性,我们用算术平均亚式期权与欧式期权定价的渐近关系,得到亚式期权近似定价公式.通过仿真法和MATLAB编程随机产生股价路径,构造对冲组合,计算出每条路径上的套利收益,得到亚式期权套利在不含交易成本时的收益分布,并观察到影响套利收益分布的参数,进而建立与买卖价差、经纪人佣金相关的参数集.在此基础上,仿真出亚式期权套利策略在含交易成本时的收益分布.进一步,选取高斯函数作为核函数,根据积分均方误差最小化确定最优窗宽,利用核密度估计法得到亚式期权的条件收益分布在参数条件下的密度函数表达式.最后,对于对数效用函数刻画的风险厌恶投资者,应用该密度函数得到套利收益期望效用最大值和最优对冲策略,发现当对冲比率变化到0.25时,交易成本和风险暴露间可达到最优再平衡.