近年来,随着股票市场的发展,股市中出现了越来越多的异象,其中反应过度与反应不足更是一个研究热点,因此本文试图对我国股票市场上反应过度的存在性进行检验并对其进行合理的原因分析,具有理论和现实意义。本文主要通过实证方法检验当上海自贸区挂牌交易时自贸区板块以及上海证券市场的反应过度与反应不足现象,以便能发现市场的有效程度。首先通过阅读国内外文献,对国内外有关股市反应过度的相关研究进行了系统性的总结,并阐述了反应过度与反应不足的定义、表现以及解释模型等相关理论。然后以上证180指数中的股票为实证对象,选择上海自贸区挂牌交易为事件发生日进行实证研究,根据形成期的累积超额收益率对股票进行划分组合(前30支为赢者组合,后30支为输者组合),计算检验期累积超额收益率和t值,并对其从投资者行为、市场条件以及过度自信与过度反应的关联方面进行原因分析,得出结果。主要结果有无论板块还是市场都在一定程度上表现出反应过度;上海自贸区板块内的股票一直存在反应过度现象,但是并不具有显著性,上海股票市场的股票则在短期表现为显著的反应不足,长期具有显著的反应过度现象;当改变组合样本容量时,股票组合原有的过度反应现象也会随之出现不同的变化。