在我国城镇化与工业化不断加速推进的过程中,房地产业在国民经济中发挥的重要作用凸显出来,成为政府和民众关注的焦点。近年来,货币政策对房地产市场的影响逐步显现,房地产市场则通过不同的传导途径影响实体经济,成为拉动内需、推动经济增长的关键力量。面对房地产价格连年上涨、房地产市场投资势头过猛的态势,政府出台了相应的调控措施,希望通过货币政策工具的使用,稳定房地产价格,抑制房地产投资过快增长,促进房地产市场可持续健康发展。因此制定合适的货币政策,一方面对过高的房价实行适度的宏观调控,另一方面使这些货币政策通过房地产市场这个平台有效促进消费和投资,对整个宏观经济起到积极的作用就显得尤为重要。而这些货币政策的有效性,关键在于其传导机制是否通畅。畅通的传导机制能够实现货币政策所预期的目标,起到稳定房价,抑制投资过热的作用；而不畅通的传导机制不仅不能实现预期的目标,反而可能带来其他的负面影响和波动。本文选取中国、新加坡、美国和英国四国2000年1月到2010年12月的月度数据,构建SVAR模型,对四国货币政策传导机制的畅通性和有效性进行实证研究,重点研究货币政策传导机制中房地产市场这一途径。四国中,着重分析中国房地产市场的货币政策传导机制是否畅通,特别是货币政策通过房地产市场这个传导途径对整个宏观经济产生的影响,尝试发掘验证模型背后的机理,并提出相应的政策建议。研究表明中国在货币政策影响房地产价格的第一阶段,传导机制比较畅通,货币供应量对房价的影响效果比利率更明显。在房地产价格影响宏观经济的第二阶段,传导机制畅通,消费和投资与房价有显著的正相关关系。货币供应量通过房地产市场对消费和投资产生了-定影响。相比其他三个国家,中国的房地产市场在货币政策传导机制中扮演了更为重要的角色。因此在制定货币政策时,应充分考虑到房地产市场在传导机制中的重要作用,调控房价的同时兼顾其对宏观经济的影响,防止宏观经济过度波动。