自1998年全面推行住房商业化以来,我国房地产行业步入快速发展阶段。房地产业的发展一方面推动了国民经济发展,另一方面吸引着资金、劳动力和土地要素等纷纷投向房地产行业。在强调城市创新发展的形势下,房地产业的发展是否对城市创新能力产生影响,是一个不容忽视的问题。同时,政府作为创新主体,在房地产业发展及其对城市创新影响的过程中发挥着必不可少的作用。本文围绕房地产投资、财政支出和城市创新能力三者之间的关系展开研究。本文在对房地产投资、财政支出和城市创新能力相关文献进行综述的基础上,从理论上分析了房地产投资和财政支出影响城市创新能力的作用机理。同时,利用我国239个城市2009-2019年的面板数据进行实证研究。文章首先通过建立双向固定效应模型,分析房地产投资对城市创新能力的影响;然后引入中介变量和调节变量分析其作用路径和内在机理;最后将城市划分为三个等级进行异质性分析。研究发现:城市房地产投资的增加会产生融资缓解效应、经济增长效应、产业结构升级效应和财富效应,从而显著正向影响城市创新能力;财政支出作为房地产投资影响城市创新能力的中介变量形成了提高研发资金投入、促进人力资本积累和改善创新环境的作用机理。而且财政科技和教育支出占财政支出的比重越高,对城市创新能力的促进作用越明显;不同发展水平城市的房地产投资和财政支出对城市创新能力的影响存在差异。在发展水平较高的城市,政府所发挥的作用弱于市场经济的功能。依据研究结论,本文提出了以下政策建议:第一,坚持“房住不炒”定位,合理评估房地产业对社会经济发展的作用,充分发挥房地产投资对城市创新的促进作用;第二,财政支出要继续加大对科技、教育的扶持,不断提高城市创新能力。合理安排投资,优化投资结构,制定人性化、合理化的人才引进和投资政策。第三,加强财政政策的有效针对性,因地制宜、分城分类施策。