在监管当局于2001年提出“超常规发展机构投资者”口号后的十余年间,机构投资者保持着发展壮大的态势,其在市场上的持股占比不断增长,市场力量也越来越强。与此同时,国内金融市场也处在不断完善的进程中,因此在内外部两个因素的共同作用下,机构投资者对于公司价值的影响程度也随之被放大。全文通过理论分析和实证检验来探讨机构投资者持股对于公司价值的影响作用。本文首先整理机构投投资者与公司治理和公司价值相关的国内外文献,并对机构投资者参与公司治理的动因以及对于公司价值的提升作用进行了分析整理,随后基于A股上市公司的数据,采用多元回归的方法进行了实证检验。回归结果表明,机构投资者的持股参与能有效降低公司代理成本,并提高上市公司价值。本文还采用了两阶段最小二乘法,在消除内生性问题后,进一步研究机构投资者持股如何影响公司价值。我们发现,“用手投票”和“用脚投票”两种效应并存,即机构投资者倾向于投资市场业绩表现好的公司,并且在随后的投资阶段,起到提升公司价值的作用。本文更进一步选取了持股期限这一个视角,把机构投资者分为长期和短期两种群体,实证结果显示,相比于短期机构投资者,长期机构投资者持股与公司价值提升的相关性更高。并且不同类型的机构投资者对于公司价值提升的影响程度存在巨大差别,其中以基金与公司价值之间的正相关关系最为显著。最后,结合上述理论分析和实证检验,我们认为目前国内机构投资者仍处于初步发展阶段,机构投资者参与公司治理的程度不高,因此对于公司价值的提升作用也都比较有限。建议全面协调发展机构投资者,并在此基础上,推进不同类型机构投资者之间的联合行动。