微观企业在产品市场的竞争能力,是其立足、发展之根本。在我国经济由高速增长转向高质量发展、新发展格局加速形成的背景下,微观企业迫切需要进行科学投资决策、稳步提升产品市场竞争能力。随着国内金融行业和金融资本的飞速发展,产业资本和金融资本通过股权投资有机结合,成为了新形势下企业获取资金支持、谋求协同效应和自身发展的新路径。尽管政府对产融结合持鼓励态度,但社会和学界普遍存在“脱实向虚”的担忧,产融结合能否真正发挥“以融促产”的作用还有待检验。因此,本文以企业产品市场竞争能力为切入点,对产融结合的经济后果进行探究。在研究企业产品市场竞争能力时,本文将其划分为两个维度:一是企业在产业链上的纵向市场竞争能力;二是企业在现有竞争者中的横向市场竞争能力。通过梳理阅读前人的文献,本文首先从交易费用理论、信息不对称理论、内部资本市场理论出发,推导出产融结合与企业产品市场竞争能力之间的逻辑关系,以及融资约束在其中的中介作用。其次,以2012-2019年我国A股上市公司为研究样本,进行相关性分析和多元回归分析,就产融结合对企业产品市场竞争能力的影响进行实证研究,并采用因果逐步回归检验法验证融资约束的中介作用。最后,本文进一步通过分组回归,探究了该影响在不同决策权配置、不同发展阶段、不同投资机会企业中的异质性。本文研究发现:产融结合能显著提升企业的产品市场竞争能力,包括产业链视角的纵向竞争能力和同行业视角的横向竞争能力。机制检验表明,产融结合通过缓解企业面临的融资约束,提升了企业在横向与纵向两个维度的产品市场竞争能力。在控制了内生性并进行稳健性检验后,该结论仍然成立。进一步检验表明:对于决策制定权和决策控制权分离度较高的企业,产融结合能显著提升其产品市场竞争能力,对于权力分离度较低的企业,该影响则不显著;对于上市时间较长的企业,产融结合的主要作用在于提升其纵向市场竞争能力,而对于上市时间较短和中等的企业,产融结合的主要作用则在于提升其横向市场竞争能力;此外,对于投资机会中等的企业,产融结合对其产品市场竞争能力的提升作用最为显著。以上研究结论说明,产融结合作为一项国家明确支持的企业组织模式,确实能发挥“产融协同”、“以融促产”的效应,一定程度上有助于企业长期竞争能力的培养和市场地位的形成。本文的研究结论从企业产品市场竞争能力角度丰富了相关研究成果,同时为企业的产融结合实践及宏观层面的政策制定提供了经验证据。