农业上市公司股价波动研究

来源 :北京林业大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:junyuan__zhang
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现代农业的发展离不开证券市场的支持。证券市场对农业发展的直接支持通过农业上市公司实现。农业上市公司股票价格是来自市场、投资者、经营者等多方面信息的综合反映。因此,研究农业上市公司股票价格波动,揭示波动规律和特征以及价格波动与农业经济发展、农业政策、农业上市公司微观特征的关系,不仅对于农业投资者、市场管理者和农业上市公司经营者决策具有重要的参考价值,而且对于完善股票价格机制、提高市场效率、充分发挥股票市场对农业的支持作用具有一定的现实指导意义。本文着力于实证角度,采取现代金融计量方法与统计方法开展研究。全文共分七章,第一章梳理国内外股票价格波动与农业上市公司方面的研究现状,发现目前研究存在的问题。第二章运用描述统计方法研究农业上市公司股票价格的基本统计特征。第三章采用自相关分析方法和GARCH系列模型研究农业上市公司股票收益与波动的自相关、聚集性、日期效应和杠杆效应等,在研究股票收益二阶矩的日期效应时,对GARCH模型加入日期虚拟变量,首次假定扰动服从t分布,提高了模型的拟合优度。第四章对农业上市公司股票收益首次建立行业因素模型,研究股票价格波动(风险)的结构特征。第五章研究农业上市公司股价波动与农业经济及政策的关系,揭示农业经济与政策对农业上市公司股票价格波动的影响。第六章研究农业上市公司股价波动与农业上市公司特征的关系。这两章定量化的研究视角均属首次。第七章对全文的研究进行总结,针对一些结论展开思考,并提出相应对策与建议及进一步的研究工作。本文研究得到以下主要结论:(1)农业上市公司股票价格走势弱于市场,波动水平强于市场;股票日收益具有尖峰厚尾特征,随着计算收益时间间隔的增大,股票收益趋近于正态分布。(2)农业上市公司股票价格波动具有聚集性特征,存在一定的日期效应和规模效应。(3)农业上市公司股票收益和收益波动(风险)之间存在显著的正相关;股票收益对收益波动的影响基本是对称的。(4)农业上市公司股票价格波动一半左右的原因归于其自身的变化,其次是市场的变化和行业的变化;股票的价格波动与上市公司的每股收益和每股经营性现金流量有显著关系;农业经济政策对农业上市公司股票价格变动有一定程度的影响。(5)农业上市公司股票价格变化领先于农业经济状况的变化,对农业经济有一定的“晴雨表”作用。本文的研究结论从农业角度透视出我国股票市场的有效性还不强,投资者的理性程度有待进一步提高,政府相关部门对股票市场与农业上市公司的监管还存在一些问题。因此,建议完善股票市场的信息披露制度,提高股票市场的效率;培育理性农业投资者;加强市场监管,规范农业上市公司募集资金的投向;着力提高农业上市公司质量。
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