机构投资者兴起于西方资本市场,如今发展为证券市场上举足轻重的力量。意识到机构投资者能够实现重大的作用后,近10年我国颁布了一系列法律政策促进机构投资者的成长,持股规模、投资水平等都实现了巨大的转变。机构投资者在介入公司治理中拥有较大话语权,参与治理的方式发生了由“用脚投票”到“用手投票”的变化。随着现代化的发展,拥有公司所有权的人由于能力等限制,阻碍其有效参与公司治理,只能委托具有专业能力的人帮助行使权利。所有权和经营权分离,导致企业内部信息严重的不对称,形成了代理矛盾。为了缓解矛盾,寻找激励和监督管理者的方法,高管薪酬制度成为了解决矛盾的突破口,同时也是机构投资者介入公司治理影响的重要方面。机构投资者对高管行使监督权,促进高管薪酬机制趋于科学、合理,引导高管积极参与公司治理,缓解代理矛盾。研究异质机构投资者对高管薪酬的影响,采用了实证研究和规范研究。在规范研究方面,采用文献研究方法,梳理机构投资者参与公司治理、机构投资者对高管薪酬影响以及异质机构投资者对高管薪酬影响三个方面的国内外文献,对机构投资者作用机制进行概述,并且在理论基础上提出理论假设。在实证研究上,根据提出假设,选取相关指标,结合2011-2015年深沪两市上市制造业141家的经验数据,利用SPSS软件建立线性回归模型,对理论分析进行论证诠释。通过投资理念、资金来源稳定性等将机构投资者分为独立型机构投资者和非独立型机构投资者,进一步验证它们是否稳定对高管薪酬的影响,以及独立型机构投资者持股是否稳定在不同企业类型对高管薪酬作用的差异。通过实证研究分析,得出结论:(1)整体机构投资者持股与高管薪酬产生显著正向关系。(2)独立型机构投资者持股与高管薪酬影响有显著的正向关系,而非独立型机构投资者持股与高管薪酬没有关系。(3)在持股是否稳定上,独立型机构投资者持股是否稳定与高管薪酬影响有显著的差异,而非独立型机构投资者持股是否稳定与高管薪酬影响没有显著的差异。(4)相比国有企业,持股稳定的独立型机构投资者在非国有企业中,更能参与公司治理,显著提高高管薪酬。根据研究结论,提出完善中国证券市场的相关法律、优化机构投资投资者结构、培养机构投资者长期投资、深入改革国有企业等四个方面政策建议,期望引导机构投资者介入公司治理,实现共赢的局面。与同类研究相比,从机构投资者的独立性和稳定性交叉视角下,分析其对高管薪酬的影响,分类研究有突破。但也存在选取高管薪酬变量时,未考虑长期福利与股权激励以及控制变量上也未考虑难以量化的变量,造成研究有一定的局限,望后续研究注意。