公司董事、监事和高级管理人员在履行经营决策、信息披露等的管理职责时,可能面临外界集体诉讼或监管调查的个人责任风险。公司购买董责险的动机是为了完善公司风险治理体系,激励其尽责履行职务,进而提高公司治理水平。然而,自2002年引入董责险以来,尚鲜有例赔案的发生,董责险并没有起到分担损失的作用。因此,人们对上市企业购买董责险的动机和行为感到质疑,怎样的公司需要董责险?投保后是否提高了公司的治理水平?通过对国内外前人关于董事责任险的公司治理理论进行回顾,本文梳理了董事责任保险及其基本理论,从吸引人才,外部监督、管理层激励和道德风险四个方面研究董事责任保险购买对公司治理的影响;分析董事责任保险的诞生与发展,并结合法律制度的变迁分析国内董事保险的现状与未来;然后具体分析投保董事责任保险的企业特征,进而为后文运用得分倾向匹配法展开研究做铺垫。本文搜集整理2004年-2018年沪深两市上市公司购买董事责任保险的样本数据,对样本的企业特征进行分析,研究发现:企业规模越大、盈利能越强、股权国际化越强、所在行业监管越严格、公司资产负债率越高、高管薪酬越高的上市公司投保董事责任保险的倾向更高。进一步地,我们将购买董事责任保险的上市公司作为研究组,然后根据这些特征,运用得分倾向匹配法寻找相似的样本进行配对构建参照组,结果表明:董事责任保险的投保在一定程度上提高了公司的治理水平,但结果并不显著。在我国当前的社会制度与法律体系下,董事、监事和高级管理人员面临的个人责任风险不高,董事责任保险需求不强。董事责任保险在提供风险保障、完善公司风险管理体系上作用有限,充分利用其作为外部激励提高公司治理水平是未来董事责任保险为企业提供服务的发展方向。