我国民营企业普遍存在着政治关联,且已是近几年研究的热点问题。已有研究表明,政治关联对企业存在着“扶持之手”和“掠夺之手”。政治关联一方面可以为企业提供更多的融资便利、政府补助等,另一方面也会通过政府干预影响到企业的投资行为,造成企业的价值减损。同时,我国行政体制的特点使得不同类型政治关联所拥有的实质性权力不同,因此,有必要对政治关联的类型进行区分后加以研究。另一方面,现金持有作为企业一项重要的财务决策,直接影响着企业的经营活动、投资活动及融资活动,在“现金为王”的理念下,也是衡量管理者水平的重要因素。根据权衡理论,企业存在着最佳的现金持有量,现金持有过多或者过少都会对企业价值造成损害,只有处于最佳现金持有量时才能使得企业自持的资金实现价值最大化。而现实中,由于信息不对称、代理成本等问题的存在,企业更倾向于持有大量的现金,因此大都存在着超额现金持有。超额现金持有会导致更严重的代理问题,可能会引发一系列的过度投资行为,降低资金利用效率。本文以2011-2013年我国A股民营上市公司为样本,实证检验了政治关联、超额现金持有对过度投资的影响。研究结果表明:(1)政治关联与企业的过度投资正相关;(2)相对于人大政协类政治关联而言,政府类政治关联对过度投资的影响更加严重;(3)企业超额现金持有与过度投资呈正相关关系;(4)政治关联会加重超额现金持有企业的过度投资行为。本文扩展了我国民营企业政治关联与超额现金持有对过度投资影响的相关研究,并考虑了不同类型政治关联对过度投资的影响。在此基础上,进一步研究政治关联对超额现金持有导致的过度投资的影响,为中国民营企业合理确定现金持有量、理性看待政治关联提供依据,同时为政府部门提高市场在资源配置中的作用提供理论支持。