自国家推行超常规发展机构投资者政策以来,机构投资者实现了跨越式的发展,在资本市场中发挥着举足轻重的作用。基金作为机构投资者的重要成员之一,发展更是尤为迅速,如今已经成为资本市场的主要参与者。基金发挥着降低投资门槛,拓宽投资渠道,改善投资者结构进而稳定市场的作用。然而,近年来频繁发生的基金抱团行为给资本市场带来了不小的震动,引起了人们的广泛关注与担忧。本文基于社交网络识别算法中的Louvain算法,建立以重仓股票为链接的基金网络模型,生成基金抱团变量,研究基金抱团对股票市场波动性和流动性的影响。研究发现:第一,基金抱团行为加剧了公司股价的波动,基金抱团持股比例越大,股价波动越显著。第二,基金抱团降低了股票的流动性,基金抱团持股比例越大,股票流动性成本越高,流动性越差。第三,区分市场行情研究发现,相比牛市,基金在熊市的抱团行为对股价波动的放大效应更为明显;在流动性层面,相比牛市,熊市时的基金抱团行为对股票流动性的削弱作用更为显著。第四,区分市场板块进行研究发现,基金对各个板块公司的抱团行为都加剧了其股价的波动程度。相比于中小板和创业板,基金在主板公司的抱团行为对股价波动的放大效应更为明显;在流动性方面,基金抱团行为对股票流动性的削弱作用仅在主板和中小板上有所体现,而对创业板虽有削弱作用,但影响不显著。根据研究结论,本文提出如下建议:个人投资者在择股时应慎重考虑,不应盲目选择抱团股,在熊市阶段进行股票操作时更需谨慎;基金经理要提高自身投资能力,善于形成自己独特的投资理念,不应过分追求短期收益;基金公司应完善治理结构,拉长基金经理考核期,减少其短期业绩压力。引入风险保证金机制,将基金经理业绩与费用挂钩,减少代理问题的发生;监管部门要加强基金持股比例管理,鼓励基金分散投资。此外,要加强投资者教育,及时提示市场风险,同时规范基金销售行为,维护投资者利益。