2015年,我国股市经历了暴涨暴跌的大幅波动,尤其6月份出现断崖式下跌,许多投资者将原因归为股指期货的做空功能,认为其加速了现货市场的波动,并呼吁监管层暂停股指期货交易。那么期现两个市场的关系是怎样的,两者之间的联动性是否加速了现货市场的下跌?本文运用协整检验和VAR模型,使用沪深300股指期货当月合约和沪深300指数的1分钟高频交易数据,对2015年股指期货和现货市场之间的联动性进行研究。同时,鉴于我国A股市场2015年的波动状况,将按季度对期现两个市场的关系进行对比分析,本文结论如下：首先,通过协整检验可知,沪深300股指期货和沪深300指数的收盘价格之间存在协整关系,且在四个季度中都只存在一个协整方程,表明期现两个市场的收盘价格在长期存在稳定的均衡关系。其次,通过格兰杰因果关系检验可知,在2015年一季度、三季度、四季度中,期现两个市场之间存在双向因果关系；在第二季度中,只有沪深300股指期货对现货市场的单向因果关系,而现货市场对沪深300股指期货的因果关系则不显著。再次,通过脉冲响应函数可知,沪深300股指期货对现货市场的影响,在一季度几乎无影响,在二季度和三季度影响明显增加,在四季度中,由于中金所下发有关交易手续费和交易保证金的调整通知,导致股指期货交易低迷,故在四季度影响规律不明显。现货市场对沪深300股指期货的影响,在四个季度中,影响变化不大,都约为2期。最后,通过方差分解可知,现货市场的波动主要来源于自身。在一季度中,自身波动的贡献度为99.75%,在其余三个季度中,自身波动贡献度都约为90%,而沪深300股指期货对现货市场的波动贡献度并不大。由此,本文认为不能得出股指期货加速了现货市场波动的结论。