从布雷顿森林体系到牙买加体系的65年间,美元一直是国际货币体系中的中心货币。上世纪末本世纪初,欧元诞生,出现了一个与美国经济实力相当的经济体——欧盟。在欧元诞生以来的十数年间,世界经济格局发生了重大变革,中国经过了30年的快速发展,“中国崛起”已经从一个概念变为事实,次贷危机与欧美债务危机的相继肆虐。美元的中心货币地位受到了内部公信力下降与外部欧元、人民币挑战的双重威胁,但是在欧元诞生以来的14年间,美元中心货币地位却在实质上没有改变。美元汇率的波动广泛地影响国际金融市场的平稳性、国际贸易结算的稳定性以及世界各国储备资产结构管理。而理论和实践证实了美元汇率的决定过程是错综复杂的,并且随着经济形势的变迁,其运动规律出现了新特点,对经济变量的反应出现了新情况,因此我产生了能否继续以传统的汇率理论对美元汇率进行研究,欧元诞生14年来美元汇率到底与哪些因素又怎样的关系的疑问。并且欧元诞生14年来,从时间长度来讲正好一个经济周期,提供了较为丰富的数据可供实证研究。文章共分为4个部分。第一章为绪论,主要介绍欧元诞生以来的世界经济运行背景——次贷危机、欧美债务危机以及中国崛起,以及处于变革关口研究美元汇率的重要性,最后对国内外关于汇率决定理论以及美元汇率研究的文献进行综述；第二章是本文的理论基础,着重介绍经典的传统汇率决定理论——购买力平价理论、利率平价理论以及资产市场理论；第三章是本文的主体内容——实证分析,首先确定实证分析思路；然后根据理论基础选取变量;选好变量后,对各变量的数据进行收集与处理；对各变量的数据进行相关性检验,提出相关性低的变量,以便接下来的实证进行；相关性检验后,选出的变量进行平稳性检验,找出协整关系；在ADF检验和Johansen检验后,建立VAR模型,并进行脉冲响应分析；最后,小结实证分析,得到如下实证结论：第一,购买平价理论能比较正确解释美元汇率的变动。第二,利率平价理论对美元汇率的解释能力很低。正如本章实证分析中发现,利差因素对欧美汇率变动的影响很低,而美日汇率变量组的实证检验,却是与利率平价理论相反。第三,弹性价格货币模型无法解释欧元诞生以来美元汇率的走势。货币供应量指标的实证结果表明,在长期2组变量实证结论都与建立在购买力平价基础上的弹性价格货币模型的结论相左,在短期,欧美汇率组结论相反而美日变量组的结论却是一致的。第四,美元汇率与黄金价格在短期替代,长期互补。在2个变量组的长短期实证分析中,唯有黄金价格的实证分析无论是不同变量组,还是长期短期结论都是相同。即在短期,黄金与美元一定的替代性,长期黄金与美元一定的互补性。第四章是对实证结论的解读评析与未来研究展望,对欧元诞生以来的美元汇率实际走势与传统汇率决定理论偏离从现实原因——国际货币体系变迁、根本原因——欧、美、日汇率政策的不完全浮动以及内在原因——传统汇率决定理论内在缺陷3个方面作出解读,对黄金与美元的替代互补关系也从黄金的法律上非货币化与内在天然货币性作出解读。