上世纪八十年代,中国逐渐开始城市住房改革,从此越来越多的房地产企业涌现了出来,房地产行业经历了前所未有的快速发展,如今已然成为了我国国民经济发展的支柱产业。其中有一批优秀的房地产公司通过外部竞争内部管理,成为了其中的佼佼者,引领着行业继续前行。然而随着市场经济不断发展,宏观调控政策的不断变换,传统的评估方法已经不能有效地评估地产企业,不能揭示企业处在不确定环境下的实物期权价值。因此,如何科学合理地评估地产企业的潜在价值已然是得到企业真实价值的前提条件,是论文关注的主要研究问题,也是资产评估实务中的重要课题。科学、准确的价值评估结果不仅可以作为同行业企业对比的基础,还可以作为与不同行业进行对比的底层数据。另外它在企业决策者进行决策分析时也能起到关键的指导作用。本文首先关注了与企业价值评估相关的理论研究,梳理出近年来我国宏观房地产政策的变化,并对政策产生的影响进行了简要的分析。然后分别介绍了市场法、成本法、收益法的特点,以及分析了当它们运用到地产企业价值评估中的局限性,并由此引入了实物期权方法,论述了其理论上的特点及优势。在通过分析房地产行业特点、识别房地产企业所含有的实物期权后,论述了实物期权理论运用于房地产企业价值评估中的契合性。接着构建了以自由现金流贴现模型和实物期权定价模型相结合的房地产企业价值估值模型,通过自由现金流贴现模型评估企业的实体部分,可以得到企业现有资产现有规模可以产生的价值,通过实物期权定价模型评估企业的实物期权部分,可以得到企业经营在不确定性下的潜在价值。通过比较每股内在价值与评估基准日每股价格,验证了实物期权理论在房地产企业价值评估中的合理性和有效性。本文的贡献在于通过引入实物期权思想,对地产企业经营过程中的不确定性和成长性进行评估,弥补了传统评估方法在地产企业价值评估中的缺陷,一方面丰富了实物期权理论在房地产企业评估中的运用,通过案例将理论的应用具体化,另一方面也为政策制定和相关利益者决策提供了一定帮助。本文的不足之处在于时效性不够强,其次评估结果偏向理论化。