可转债一般是指发行人按照法定程序发行、在一定时期内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。尽管可转债在我国出现的时间还不长,发展却十分地迅速,已经成为上市公司一种不可忽视的外部融资手段。本文为可转债公告后发行者各种风险指标的变化提供证据。首先,本文检查企业权益系统风险的变化,这证明股票价格的变化是否与折现率的非预期的变化有关。第二,本文研究企业财务杠杆以及资产贝塔值的变化情况,以确定权益贝塔值的变化是由财务杠杆还是资产贝塔值的变化,或两者共同的变化所引起的。第三,本文研究可转债公告前后总风险和非系统风险的变化。虽然非系统风险变化对发行者市场价值没有影响,但是根据Green(1984)的结论,可转债融资适合在公司的代理冲突问题较为明显、有较高非系统风险的投资项目时进行。国外相关文献认为由于行业的因素会影响企业的经营风险,因此当经理们预计行业中企业的系统风险会提高时,他们就会增发权益来降低财务杠杆。但本文没有找到证据来证明发行可转债的企业的风险也会受到行业影响。相反,本文认为企业自身的因素在可转债发行决策中有着更重要的作用。根据实证结果,本文认为可转债在非系统风险预期会增加时发行,行业内投资项目风险的增加是企业选择可转债作为融资手段的因素之一。在研究发行可转债公告前后影响贝塔值变化的变量中,拟用发行公司规模,财务杠杆变化值,流通股本稀释因子,发行相对规模,发行前公司贝塔值,成长机会,初始转股溢价率,delta值,可转换票面利率做解释变量进行回归分析。回归结果发现,财务杠杆,流通股本稀释因子,发行相对规模和发行前公司贝塔值对贝塔值变化的影响在统计上显著。