政策制定者、投资者和企业常常将地缘政治风险作为经济决策的重要因素。随着全球化的进程,对外开放程度不断提高,国际资本、贸易往来大幅增加,当地缘政治风险增加时,国际资本和贸易条件的相应波动往往会导致汇率市场变化。考虑到地缘政治风险事件非预期性特征,本文利用TVP-SV-VAR模型时变参数和随机方差的特性,较好地拟合风险事件冲击下参数的动态特征,分析全球地缘政治风险对不同市场汇率收益率的影响,最后总结探讨了中国地缘政治风险对于人民币汇率收益率的冲击影响。实证结果显示,一是面对全球性地缘政治风险事件,资本市场对于经济体规模有明确的优劣选择,新兴经济体迅速受到冲击,汇率收益率即期波动下挫,发达经济体更为避险资金钟爱,汇率收益率平缓上扬。二是汇率收益率期限结构会影响冲击反应,主要由于币值稳定安全的评价已经被吸纳入投资者预期中,体现在远期汇率收益率上。三是贸易、投机渠道在中国地缘政治风险传导过程中同时发挥作用。对于中美贸易战来讲,出口商在关税惩罚落实前的空窗期加紧对美出口,短期内外汇兑换需求猛增,恐慌性交易推动中国汇率暂时走高。因此,一方面投资者应注意地缘政治风险对汇率变动的影响,及时调整资产组合配置,当世界性地缘政治风险意外提升时,中国汇率通常会下挫,投资者可利用该先行指标调整资产组合配置,避免亏损。另一方面,政府应该稳妥处理地区政治局势波动,减少地缘政治风险对汇率的影响,提前做好稳定汇率管理,可以通过外汇市场公开操作,通过GPR对地缘政治风险进行预判,及时削平汇率波动。