在经济全球化的大背景下,我国1996年实现了经常项目自由可兑换,当前资本项目可兑换正在稳步推进,金融开放程度不断加深。以习近平总书记为核心的党中央领导高度重视金融开放,习近平总书记在博鳌亚洲论坛开幕式上对我国未来继续扩大金融开放也提出了明确要求。在我国2001年正式成为WTO的成员后,我国证券市场开放的进程不断推进,2002年11月5日,《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》正式出台,拉开了国际资本投资我国证券市场的序幕,随着具体政策的出台和落地,外资在我国证券市场的投资份额逐年增加,目前外资在我国股票市场的持有份额约占总规模的3%;在我国债券市场的持有份额占总规模的2%,其中国债市场持有比重约占8%。外资在我国国债市场的持有比例近年来增长迅猛,由2014年的不到2%增长到当前的8%左右,随着我国金融开放进程的继续推进,这一比例仍将不断提升。由此可见我国国债已经成为外资青睐的一项重要金融资产,国际资本对我国国债市场的影响力也在不断提升。整体来看,本文主要是为了研究国际资本流动对我国国债收益率的影响,并试图找出当前国际资本影响我国国债收益率的传导路径。因此,本文首先在国际资本流动额的测算、国债收益率的影响因素、国际资本流动对我国国债收益率的影响路径方面进行了理论分析,最后通过构建VAR模型对国际资本流动影响我国国债收益率的现实路径进行分析。首先针对我国国际资本流动额的测算问题,本文通过文献研究的方法,总结了非投资净额调整法、直接法、间接法等测算方式,分析比较了其中的不同,结合本文研究内容需要使用月度高频数据的特点,最后选用外汇储备增加额减去货物贸易差额再减去月度直接投资额的方法测算国际资本流动。其次在研究国际资本对一国国债收益率影响路径方面,本文从直接路径和间接路径进行分析。直接路径是国际资本通过购买国债造成国债价格上升从而影响国债收益率的过程,还包括由于中、外国债收益率利差的原因,在利率平价理论的影响下,外资进出我国国债市场导致收益率出现变化的过程。间接路径主要包括三个方面:第一,国际资本流动影响一国货币市场从而影响国债市场收益率变动;第二,国际资本流动影响一国股票市场从而影响国债收益率变动。第三,国际资本通过影响一国物价水平引发国债收率的变动;最后,本文通过构建VAR模型分析我国国际资本流动对国债收益率影响的实际情况发现:(1)我国国际资本流动会对国债市场收益率产生影响。(2)我国国际资本流动通过影响国内通货膨胀从而影响我国国债收益率变动的路径畅通;(3)我国国际资本流动通过影响股票市场价格对短期国债收益率产生影响的路径畅通;针对以上研究结果,本文提出以下建议:(1)大力推进金融开放,制定相关政策为国际资本投资我国国债市场创造便利;(2)允许外资机构参与我国国债期货交易;(3)完善国债市场的监管体系,提高风险处置能力;(4)推动利率市场化,提升政策的透明度。