公司为什么要持有现金?公司的流动资产配置是否受到企业微观层面因素以及宏观经济环境的双重影响?宏观经济环境的波动对不同产权性质上市公司的现金持有行为产生的影响是否一致?作为公司金融领域的重要研究课题,公司现金持有行为值得研究者们深入讨论。一方面,现金是企业发展的“血液”,为企业的经营与发展提供了基本保障(Baum et al.,2006),企业持有现金使其能够对未知的竞争或产品市场的重大变动提供调整空间(Kim and Bettis,2014);另一方面,现金作为公司重要的流动资产形态之一,它与其他非现金流动资产的配置不仅受到企业自身特征的影响,更与宏观经济环境尤其是经济政策的不确定性等因素有关。本文同时从宏观与微观角度出发,研究了经济政策不确定性、国有股权与上市公司现金持有的关系。以2000-2013年中国A股非金融类上市公司年报数据为样本,通过理论与实证分析,本文发现在经济政策不确定性上升时上市公司普遍增加了现金持有,从宏观角度证实了现金持有的“权衡理论”。同时,制度因素导致的国有企业“所有者缺位”产生的代理问题对公司现金持有政策将产生重要影响,本文检验了国有股权与企业现金持有的关系。实证结果表明,在控制了其他相关因素后,上市公司国有股比例越高,上市公司现金持有水平越高,即从微观角度验证了现金持有的“自由现金流理论”。通过进一步检验经济政策不确定性与国有股权对公司现金政策的交互影响,本文发现在经济政策不确定性水平较高时,国有股权对现金持有水平的影响更为显著,经济政策不确定性为国有企业股东或管理层的“自利行为”提供了良好的机会。本文拓展了宏观经济政策与微观企业行为互动关系的研究,并为“企业现金持有行为”研究领域增添了新的经验证据。