管理层收购(Management Buy-outs, MBO)兴起于20世纪70、80年代的欧美国家。作为一种重要的金融创新和制度创新模式,其在实施内部激励、降低代理成本、集团产业结构调整与优化以及拓展风险投资退出通道等方面具有重要意义和积极作用,在西方欧美等发达国家得到了广泛的应用。在我国,MBO是基于解决国有企业的代理问题和低效率而引入的,曾被寄予厚望。伴随着国企改革的推进,我国MBO曾异常活跃,但是由于我国资本市场不健全、法律制度不完善以及相关配套制度尚未建立,而且MBO作为一种制度创新,进入我国时间并不长,实践过程中还有着很多不够规范和完善的地方,以致我国的MBO之路并不平坦,经历了高潮、争议、叫停等阶段,在实施过程中出现了许多诸如制度缺失、自卖自买、定价过低、融资困难、国有资产大量流失、暗箱操作等问题,在社会上引发了极大的争论。回顾我国MBO从起步到高潮,再到叫停的历史,这其中最核心的问题就是定价问题和融资问题。本文以MBO的定价和融资问题为研究对象,通过对我国企业MBO定价与融资的现状和问题以及新浪公司MBO案例进行分析,借鉴西方发达国家MBO定价融资方面的先进经验,总结我国MBO中的不足与教训,为我国MBO的规范发展提出相应对策建议。本文的主要研究内容分为七个部分：第一章为导论部分,简要介绍了本文的研究背景和意义,同时也对本文的主要研究内容、思路框架以及所采用的研究方法进行了阐述。第二章是文献综述部分,从国内国外两方面对MBO以及定价融资等方面的具有代表性的理论、观点、研究情况进行了系统的归纳总结。第三章主要是对MBO的相关概念和理论进行了进一步的分析,包括MBO的含义,特征以及其产生的动因和理论基础。其中理论基础方面主要阐述了委托代理理论、产权激励理论、人力资本理论、公司治理理论、经济共享理论等。第四章对美国、英国、俄罗斯和东欧MBO的实践状况进行了简要介绍,然后概述了我国MBO的发展状况,进而对国内外的差异情况进行了具体分析,以吸取国外MBO的经验教训,给我国的MBO指明方向。第五章指出了目前我国MBO定价与融资方面存在的主要问题,并分别对相关问题进行了深入的剖析研究。定价方面主要存在以每股净资产未定价基准存在不足、管理层贡献不能科学衡量、收购价格谈判缺乏公正性和透明性、证券市场不发达和中介机构不成熟、现行法律不完善等问题。融资方面主要是融资主体的合法性、对融资主体的监控、缺乏专业的机构投资者和融资中介、融资环境不完善等问题。第六章是案例分析部分,对新浪公司MBO的背景、收购过程以及产生的经济后果进行了具体介绍,然后对其采用市场价值定价,引入战略投资者参与融资的方式进行了分析评价,认为这两种方式值得我国MBO借鉴学习。第七章在上面分析研究的基础上,提出了一些完善我国企业MBO定价、融资问题的具体建议措施,其中着重介绍了引入战略投资的融资途径,以期有所助益。纵观全文,本文主要有以下几点贡献：(1)系统归纳总结了国内外有关MBO的理论研究情况,以及国内外MBO的实践状况和相关经验教训,对我国MBO的规范发展有所借鉴意义。(2)详细分析了新浪MBO的整个过程,指出了其可取之处,搜集了详尽的相关资料,为以后学者的进一步研究提供了基础。(3)通过研究我国MBO中的定价融资问题,有针对性地提出了自己的有关对策建议,指出引入战略投资者对我国MBO的重要意义,是解决我国MBO定价融资问题的一个重要渠道。同时,有于笔者的能力以及时间、篇幅有限,本文还存在一些不足之处：由于很多MBO过程并不公开透明,数据搜集有限,难免有疏漏之处；分析多为定性分析,缺少定量分析,尤其是定价机制模型方面的介绍；所提建议较为宏观,还需要经过实践的检验等,这些不足都还有待以后进一步的研究。