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随着金融全球化趋势的加强,世界各经济体的联系愈发密切,各个国家之间的影响程度也日益加深。作为世界第一大经济体,美国的货币政策会对其他经济体产生巨大的影响。由于中美之间的货币政策不同步,中美利差的大小会受到影响。另外,由于中国资本市场存在管制,离在岸市场上的汇率存在差异,离岸市场受外部的影响更为敏感,美联储货币政策的实施会导致境内外汇差波动较大。因此研究美联储货币政策对我国利差、汇差的影响逐渐彰显出其重要性。而在此基础上研究跨境套利的应用可以加强境内外市场的联系与互动,拉近境内外市场的价格差异,具有突出的现实意义。有别于以具有固定系数的SVAR模型为实证分析方法的文献,本文采用TVP-VAR模型比较了不同时期的美联储货币政策对我国利差、汇差的影响。该方法能准确描述出经济变量的结构性突变,体现了计量模型应用上的创新。在此基础上研究跨境套利的应用,并结合案例进行分析,体现了内容上的创新。首先,本文对理论基础进行了概述,引出了货币政策在国际间传导的理论模型——蒙代尔—弗莱明模型和新开放经济宏观经济学模型。并对时变向量自回归(TVP-VAR)模型和套利动机的理论进行了阐述。其次,本文以美联储资产负债表规模(FEDB)和美联储货币供应量(M2)作为美联储货币政策的代理变量,通过构建TVP-VAR模型分别研究美联储货币政策对我国利差、汇差的影响。研究表明:正向的FEDB和正向的M2冲击对中美利差、境内外汇差都产生正向的影响。同时,随着时间的推移,美联储货币政策冲击对它们的影响强度逐渐增大。另外,基于不同时点的脉冲响应表明,FEDB对中美利差的影响具有时变性,而M2对中美利差的影响几乎没有出现时变性。对于FEDB和M2的冲击,境内外汇差受到的影响在短期都没有发生突变,但在中、长期体现出差异。最后,本文以美联储货币政策实施过程中的中美利差和境内外汇差这两种套利动机为基础,研究了跨境套利在实际中的应用,即利差套利和汇差套利的实际应用,并结合案例进行说明。