全球经济格局发生深刻变革下,我国嵌入全球价值链企业的数量不断提高,并获得了巨大的全球化红利。融资约束会影响企业的进出口行为,而金融市场化能够以缓解企业融资约束的方式来降低企业的融资成本。因此,分析融资约束对企业全球价值链嵌入的影响及金融市场化下融资约束对其的影响,以及不同融资渠道的差异化影响,具有重要的研究价值。本文在异质性企业理论的基础上,借鉴Lapham(2008)以及张夏(2012),构建了金融市场化下融资约束与全球价值链嵌入选择的数理模型,从理论上证明金融市场化下融资约束与异质性企业全球价值链嵌入的关系。利用中国工业企业数据库和海关数据库2000-2006年的390132条企业微观数据,采用面板Probit随机效应的方法,实证分析金融市场化下融资约束与企业全球价值链嵌入的关系,并进一步研究了不同区域、技术水平、金融发展水平层面的差异性。研究结果显示:(1)企业面临的融资约束越强,企业全球价值链嵌入的概率越低,进一步的非线性关系分析表明融资约束与企业全球价值链嵌入呈倒U型;(2)银行信贷、商业信用和现金流量三种融资渠道对企业全球价值链嵌入皆有显著的影响,银行信贷的作用为正,影响程度最大。而商业信用和现金流量的作用为负,影响程度较小;(3)金融市场化可以缓解企业受到的融资约束,从而促进企业的全球价值链嵌入;(4)金融市场化以缓解融资约束的方式对企业全球价值链嵌入的影响在不同层面有所差异。金融市场化能够促进西部地区企业、非低技术类型企业、低金融发展水平地区企业全球价值链嵌入,但对东部地区企业、低技术类型企业、高金融发展地区企业无明显促进作用。所有的实证结果均通过稳健性检验。文章最后基于提高生产率,完善金融体系,拓宽融资渠道,从政府、银行、企业角度提出了政策建议,并提出未来的研究展望。