分级基金是在封闭式基金的基础上,借鉴国外结构化产品的分级理念,通过对基金净资产的分解,将母基金基础份额分割成两类或多类子份额,子份额之间风险和收益呈现一定差异化的创新型基金产品。在实际运作中,母基金是真正的投资实体,按单位净值申购;而子基金是衍生的份额,按二级市场价格交易。因此,分级基金很容易出现基金净值和交易价格的偏离,产生折溢价现象。而其申赎机制和配对转换机制的存在,为投资者提供了很好的短期投资机会。本文基于分级基金的折溢价现象,设计了一种短期的投资策略,并对分级基金的结构特征、核心机制以及策略思路等方面进行了详细的阐述。本文以经典分级基金产品——银华深证100指数分级基金为代表,进行案例分析,研究分级基金的折溢价投资机会,并提出相应的投资策略,包括溢价投资策略和折价投资策略。本文运用案例成立以来的历史数据进行模拟交易,测试折溢价投资策略的收益率。然后,利用统计学方法研究跟踪指数涨跌幅与优先份额和进取份额价格涨跌幅之间的关系,从而通过模拟分析的方法验证分级基金整体折溢价率以及跟踪指数未来涨跌幅对投资策略有效性的影响。研究表明,当分级基金的整体折溢价率大于总交易成本,并且预期未来跟踪指数的涨跌幅在合理范围内,投资者就可以进行短期投资,获取低风险收益。