美国货币政策调整对中国股市价格的影响研究

来源 :东北财经大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:nx002
下载到本地 , 更方便阅读
声明 : 本文档内容版权归属内容提供方 , 如果您对本文有版权争议 , 可与客服联系进行内容授权或下架
论文部分内容阅读
随着国内金融市场的不断发展,其与国际金融市场的联动性不断增强,受到全球政治经济环境变动的影响也不断加深。美联储由于美元在全球经济中的重要地位,实际上扮演了“全球央行”的角色,其货币政策的调整无疑会改变全球范围内的资产定价基础,特别是会对股市价格造成冲击。但是,不同于中国货币政策对国内股市价格的影响,美国货币政策的调整对中国股市价格的影响会更加复杂。一方面美国货币政策可以通过改变全球资产基础收益率直接影响到国内的股市价格,另一方面还可以通过汇率、利率、短期的资本流动、和心理预期等传导渠道的间接冲击国内的股市价格。考虑到美国已经基本完成新一轮的加息周期,通过研究美联储新一轮加息期间对国内股票市场造成的影响,有助于评估和预测美国未来货币政策变动对我国金融市场和经济的冲击,也对中国国内相关政策的制定和调整提供重要参考。本文通过将定量分析和定性分析相结合,分五章对美联储加息期间美国货币政策变动对我国股市价格的溢出效应展开分析。首先,从理论上阐述了一国货币政策溢出效应在开放经济背景下的国际传导机制,在此基础上总结分析了美国货币政策调整影响中国股市价格的几个代表性传导渠道,依次为汇率渠道、利率渠道、短期资本流动渠道以及心理预期渠道。其次,从现实上分析了美联储结束量化宽松政策转而实施加息政策的原因,概括了新一轮美联储加息的过程和相应的经济背景,阐述了国内金融市场的不断开放、发展和完善如国内股票市场的发展、汇率制度的改革历程、利率市场化的进展、沪港通和深港通制度、人民币加入SDR以及A股被纳入MSCI等作为美联储加息期间美国货币政策变化可以影响中国股市价格的现实基础。再次,定量分析方面选取时间序列变量美国联邦基金利率、沪深300指数、美元兑人民币汇率、7日上海银行间同业拆借利率、短期资本流动、消费者信心指数分别作为美国货币政策变量、中国股市价格变量、汇率变量、利率变量、短期资本流动变量以及心理预期变量的代表,在实证研究过程中,首先对本文所需要使用的时间序列变量进行了 ADF单位根检验,然后使用平稳的时间序列建立了 VAR模型,并对VAR模型的平稳性进行了检验,最后结合格兰杰因果关系检验、脉冲响应函数和方差分解等方法来研究美联储加息对我国股市价格的影响。通过分析,本文认为美联储加息期间货币政策的调整对我国的股票市场价格具有显著的溢出效应影响;美联储加息影响我国股市价格中发挥的作用大小依次为汇率传导渠道、利率传导渠道、心理预期传导渠道、短期资本流动传导渠道;并且实证研究结果发现短期内美联储此轮加息对中国股市价格的影响十分显著,长期内随着时间的推移影响逐渐消失。最后,针对本文的研究内容和研究结论,提出政策建议:即积极完善我国的股票市场和制度建设;进一步提高人民币汇率管理水平;仍要加大力度推进利率市场化改革;逐步审慎推进资本项目的开放;加强对预期的管理。本文的创新之处在于:一方面充实了美国货币政策调整的溢出效应分析,将美国货币政策溢出效应重点放在中国的股市价格上,研究新一轮美联储加息期间对我国股市价格的影响,另一方面扩展了美国货币政策溢出效应的传导渠道,将心理预期传导渠道作为一个具有代表性的传导渠道,从而可以更加全面地探究美国货币政策调整对中国股市价格的影响。
其他文献
1症状病牛体温36.2℃,呼吸较弱,鼻镜干燥,口腔黏膜苍白,精神沉郁,步态不稳,消瘦,吃奶减少,排水样白色稀粪,其味恶臭,并混有大量腐烂肠黏膜。2诊断根据临床症状及检查初步诊断
2018年8月国务院召开关于促进中小企业发展工作会议中指出,中小企业贡献了70%以上的创新技术成果,提供国家50%左右的税收收入,解决80%以上城镇居民就业问题,是国家经济高质量增长的重要基础。近年来,中小企业陷入融资难、融资贵等难题,制约中小企业健康长远发展。中小企业之所以陷入融资困境是因为其信用风险较高、违约概率较大,导致中小企业一般难以通过商业银行的贷款审核。因此,本文试图建立基于决策树的中
为了避免QoS优化效果不好的无用重选取,需要判断QoS的劣化是否将影响组合服务对全局质量约束的满足,为此,建立了QoS劣化阈值模型.通过QoS劣化阈值反映QoS劣化程度与组合服务
鸡新城疫是由副粘病毒引起的一种高度接触性传染病,俗称“鸡瘟”,其一年四季均可发生。鸡非典型新城疫是免疫鸡群在遭到强毒攻击时出现的一种发病表现,特点是病情缓和,发病率
这几年的政府工作报告体现着一个共同特点,即对民生的关注。用通俗的语言,回答人民群众最关心的问题,越来越贴近人民群众的心,把改善民生作为经济发展的最终目的,把民生保障
期刊
1选留优良母猪是提高母猪繁殖力的前提根据市场和实际生产需要,饲养条件差的农村可选择长本、大本等二元母猪生产商品肉猪。销往大中城市的猪,宜选择外二元母猪生产优质(DLY)肉
应用RS和GIS技术,依据水利部颁发标准(SL190—96),对辽宁省境内老哈河流域1990年和2000年的土壤侵蚀状况及其时空变化进行了研究.结果表明,10年中老哈河流域土壤侵蚀状况总体有
人们多少年来提出过许多理论来解释人类行为。这些理论所采用的有关人性的基本概念和所假定的因果过程,由于多种理由,都要加以仔细的检查。理论家们关于人是什么的信念就决定
儿童在活动过程中亲自去操作、体验,能真正获得情感的熏陶。作为教师,更应成为孩子活动中的环境创造者、材料提供者,为孩子创造适合他们身心发展的、适合每粒种子发芽的生长土壤
近年来,工作激情的研究越来越受到广大研究者的重视。大量研究证明,工作激情和工作绩效呈正相关。工作激情是一个企业发展的重要影响因素。如果公司大量员工缺乏工作激情,处于工作倦怠的状态,那公司的发展将受到严重的阻碍。如果员工对工作充满激情,就会积极为公司贡献自己的力量,为公司创造更多的价值。在这样一个大众创新、万众创业的时代背景下,以互联网为媒介的各类公司迅速产生,有的公司在困境中挺了过来,更多的在诸多