我国公共基础设施投资领域,为了解决政府部门资金短缺的现实问题,采用以“特许经营协议”为基础的公私合作(PPP,Public Private Partnership)是一种较为有效的方式。近年来,PPP成为政府部门和私人投资者争相采用的融资方式。在PPP融资过程中,项目特许期是其中一项非常重要的参数,它的作用在于能够实现政府与投资者利益的时间界限的划分,从而通过科学的特许期设定,来保障项目顺利开展。传统的特许期决策模型当中,如基于NPV或者是博弈论的特许期决策方法等,存在的最大问题在于对项目柔性以及项目管理灵活性所带来的价值并没有足够的重视,这种隐含的期权所带来的价值可以使得项目的计算价值与实际价值有所差异,从而导致项目的实际价值没有被准确预估。本文在前人的研究基础之上,基于当前生态水利PPP项目特许期的决策问题,同时针对传统的NPV特许期决策方法的不当之处,采用实物期权理论构建基于实物期权的生态水利PPP项目特许期决策模型,从而为生态水利PPP项目的顺利开展提供一定的借鉴与参考。本文首先阐述了生态水利PPP项目特许期研究的背景、目的以及意义,并且通过文献综述法分析国内外关于PPP项目特许期方面的研究现状,总结出当前的国内外研究进展和不足,并明确本文研究可能存在的创新点。其次通过对PPP项目融资、生态水利PPP项目融资以及PPP项目特许期的概念界定,阐明本文研究的基本理论,并比较实物期权法与传统评价方法的不同之处。再次总结出生态水利PPP项目特许期的主要影响因素,进一步识别出各种影响因素可能包含的实物期权类型,以基于期权价值的特许期决策模型构建与传统的基于NPV特许期模型进行对比分析。最后以许昌屯南污水处理工程为例,进行项目的风险识别,识别出该项目的实物期权,并设计出项目特许期决策模型,并进行项目特许期的求解,在考虑期权价值条件下得到特许期结果。在考虑政府担保期的价值条件下实际上是增加了项目的真实价值,从而使得项目承办企业在较短的特许期内收回成本并获取预期利益。本文通过引入实物期权思想,为生态水利PPP项目特许期的决策提供了丰富的理论借鉴,推动了实物期权在PPP项目中的运用与发展。