煤炭资源开发投资受经济、政策及技术等诸多不确定性因素影响,如何把握这些不确定性因素并合理规避风险,是煤炭资源开发投资决策所面临的关键问题。传统的投资决策方法忽略了不确定性因素带来的投资机会价值,得出的煤炭资源开发投资项目价值不符合实际;而考虑了不确定性因素的实物期权方法,由于不确定性因素变动规律难以准确描述,从而在煤炭资源开发投资项目评价应用中受到诸多限制,尤其是不确定性因素也具有模糊性,使其难以有效应用。因此,本文基于模糊实物期权方法,对煤炭资源开发投资决策问题进行了研究。论文主要研究内容及结论如下:(1)分析了煤炭资源开发投资的实物期权特性,揭示了基于实物期权的煤炭资源开发投资项目价值形成机理。在分析煤炭资源开发投资特点以及不确定因素的基础上,指出不确定条件下的煤炭资源开发投资是个动态的柔性管理过程,该过程中蕴含了实物期权价值,并指出煤炭资源开发投资项目价值由净现值和灵活性价值两部分构成。(2)基于二叉树模型,将模糊数学理论与实物期权理论相结合,利用抛物型模糊数来表示标的资产价格波动率的不确定性,推导出了模糊风险中性概率,其值是一个区间值。在此基础上,建立了基于模糊实物期权的煤炭资源开发投资项目价值评估模型,解决了煤炭资源开发投资项目价值评估中不确定性和模糊性的处理问题。(3)针对一个实际的煤炭资源开发投资项目,计算其净现值、传统实物期权的价值及模糊实物期权价值,同时在模糊实物期权价值计算中,考虑了不同的置信水平、k次抛物型模糊数的取值,得出了不同参数的期权价值区间值和投资策略。以上的研究成果对我国的煤炭资源开发投资项目价值的评估具有重要的指导意义。