企业是社会经济中的微观主体,企业的投资活动不仅关系到自身的发展,更与整个国家的经济增长息息相关。目前,我国经济步入新常态,新的经济发展要求和资源的有限性要求全方面合理配置资源。投资于净现值小于零的项目形成过度投资,会减损股东财富,造成资源浪费;没有投资于净现值大于零的项目则形成投资不足,错失发展机会,过度投资和投资不足均属于非效率投资。大量研究表明,我国上市公司的非效率投资现象仍然严重。股权激励有助于促使管理者更关注企业的长远发展,使经营者的利益与股东利益相一致,缓解委托代理问题,自2006年我国股权激励制度进入实质性操作阶段以来,实施股权激励的上市公司呈逐年上升的趋势,那股权激励是否有助于抑制非效率投资呢?本文选取上海和深圳证券交易所A股上市公司2012～2017年的相关数据,建立回归模型,实证检验了股权激励、股权激励合约特征对非效率投资的作用,以及内部控制对于股权激励抑制企业非效率投资的中介作用。本文研究发现:股权激励能抑制过度投资但作用不显著,股权激励在缓解投资不足方面作用显著,且激励强度越大,缓解投资不足的作用越强,相比限制性股票激励,股票期权缓解投资不足的作用更显著。公司实施股权激励能显著提高内部控制质量,进而缓解投资不足。