【摘 要】
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在大力发展资本市场的背景下,我国信用债市场得到了迅猛的发展,债券一级市场发行量与二级市场交易量均迅速增长,债券融资逐渐成为我国企业重要的融资渠道。但在社会信用规模快速扩张的同时,受经济增速放缓、产业结构调整等影响,信用债市场违约风险也日益凸显。2014年3月5日,“11超日债”未能按时支付债券利息,成为我国债券市场首个实质违约事件,此后债券违约开始呈常态化趋势。2019年,信用债市场违约主体数量和
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在大力发展资本市场的背景下,我国信用债市场得到了迅猛的发展,债券一级市场发行量与二级市场交易量均迅速增长,债券融资逐渐成为我国企业重要的融资渠道。但在社会信用规模快速扩张的同时,受经济增速放缓、产业结构调整等影响,信用债市场违约风险也日益凸显。2014年3月5日,“11超日债”未能按时支付债券利息,成为我国债券市场首个实质违约事件,此后债券违约开始呈常态化趋势。2019年,信用债市场违约主体数量和违约债券规模大幅超过往年,在本轮违约潮中,民营企业由于公司治理不当、经营风格激进、债务管理能力较弱等问题,成为违约风险高发的群体。其中,民营企业集团应得到特别的关注,2019年以来,我国债券市场相继发生多起民营企业集团违约,企业集团一般资产和债务规模均较大,一旦发生流动性危机,往往涉及多只债券,对市场和区域经济造成较大冲击。三胞集团有限公司是我国民营企业集团的典型代表,旗下控股2家上市公司和多家非上市子公司,业务涉及IT连锁、百货零售、健康养老、信息制造等多个板块。本文选取三胞集团“12三胞债”作为案例研究的对象,从外部和内部两个角度探究债券违约的成因,并特别考虑了其作为企业集团的特殊性。内外部成因分析结果表明,在传统零售业景气度不断下滑的背景下,三胞集团盲目采用多元化扩张战略,对外投资规模不断扩大,集团债务压力持续加重,且期限结构呈短期化;同时在筹资策略上,母公司层面以整个集团的名义进行融资,而优质资产和主要经营业务集中于核心子公司,使得母公司债务负担过重且缺乏偿债能力,是导致其短期流动性紧张进而引发债券违约的重要原因,这也反映出民营企业集团可能存在的共性问题,即激进多元化和忽视母公司层面信用风险。基于对上述案例研究中违约成因的分析与归纳,本文构建了包括宏观经济周期、行业信用风险、财务风险和经营管理风险四个维度的债券违约预警体系,每个维度内提取预警指标并揭示预警特征。其中,
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2017年，江西省公路、铁路、水运货运量比例为89.5∶3.1∶7.4，说明公路运输是江西省运输的主要部分。在信息技术飞速发展的今天，信息技术的应用可以帮助公路物流运输进一步降本增效，如何合理评价信息化建设情况，就需要设计一套符合省级公路物流信息化评价体系，能够更好地了解现状，发现发展中的问题，进一步做出更好的规划，为此本文通过建立公路物流信息化评价体系，分析了江西省公路物流信息化发展现状，提出了
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