我国上市公司的数量逐年增加,上市意味着公司可以获得快速融资和股权交易的资格,是企业做大做强的必经之路。很多企业由于政策的限制难以通过IPO上市,于是纷纷通过壳资源交易来达到间接上市的目的,壳公司也因此成为市场上极受追捧的稀缺性资源。自2013年起,国家陆续发布了如退市制度正规化、借壳上市标准化、IPO暂停与重启、上市公司实行注册制等新政策后,壳资源的交易价格和影响因素势必会受到影响。停留在过去的研究水平不能对当下的理论形式进行有利指导,所以在新政策环境下研究壳资源的定价问题有非常重要的意义和价值。本文运用文献分析法、数理分析法、计量分析法和理论实证相结合的方法对壳资源价格进行分析。首先在检索了国内外相关研究文献的基础上,梳理了三种传统评估方法在评估壳资源价值上的缺陷,在理论层面上提出实物期权模型的新思路；其次在考虑新政策环境因素后,对实物期权模型进行了修正,给出了理论层面的定性分析；再次本文以新政策颁布时间为分割点,通过对时间分割点前后共51个买壳上市公司的样本进行两次多元回归分析,得出新政策对壳资源价格影响的定量结论,即新政策实施后影响壳资源定价的因素由每股市价和每股净资产转变为流动比率和加权净资产收益率；最后进行全文总结提出不足和展望。通过对壳资源的定价问题进行透彻研究,笔者希望能够在国家新政策环境下对壳资源交易者的决策有所帮助,同时也为对壳资源定价问题感兴趣的研究者拓宽一个新的研究思路。