VIE推动了中国互联网企业迅速崛起,也带来了国内TMT产业发展的黄金十年。但VIE本身的合法性问题饱受争议,政府也未出台相应的政策法规予以监管或规制。随着境内外法律监管制度及市场环境的改变,部分曾经搭建VIE架构的企业开始尝试拆除VIE协议控制架构,以期登陆国内资本市场,享受A股市场的高估值体系和充裕的流动性;面对境内监管风向的变化,也有企业暂停或终止了拆除交易。企业这种自发拆除和停止拆除VIE协议控制架构的行为,证明了境内监管政策会大大影响企业的上市决定和融资安排。对于企业而言,在充分了解拆除VIE协议控制架构的法律问题之后,才能更好地选择拆或不拆。对于监管部门而言,应仔细研究企业拆除VIE架构的法律问题,以便判断如何进行既能够有效保护投资者、维护市场的公平、效率和透明,又不至于引发系统性风险的监管。企业拆除VIE协议控制架构时涉及到的监管政策包括外汇管理、税收监管和证券监管,这些监管政策对于企业上市地及上市方式的选择有着重要影响。而企业进行的大量常规或非常规的市场实践在某种意义上,也在倒逼监管政策不断发展与完善。因此,企业在拆除实践中的选择及相关监管政策、监管态度和监管意见都有极大的参考价值和研究意义。本文一方面通过分析企业拆除VIE架构的步骤,试图总结出拆除VIE协议控制架构的有效路径,供企业在选择是否拆除VIE结构及如何拆除等问题上考量;另一方面,通过分析现行监管政策的合法性和合理性及企业在拆除VIE协议控制架构过程中面对这一变化的实践,为监管部门在应对VIE企业回归A股上市相关问题上提供参考。本文采用了规范分析、案例分析、比较研究等研究方法,以证券、外汇、税务等相关法律制度变革及现行有效的法规体系为基础,讨论相关政策变化对于企业拆除VIE协议控制架构的影响。同时系统总结和分析这一政策变化所引发的法律问题,并从理论研究和域外经验两个角度对该法律问题进行解析。本文正文部分主要分四个层次进行论证,首先,明晰了企业拆除VIE协议控制架构的相关概念、一般步骤和背景现状,认为主要的法律障碍在于:外汇流出政策收紧导致企业拆除VIE协议控制架构时资金合规出境困难;反避税思路改变提高了企业拆除VIE架构时的税收成本;证监会审核态度不明确和现行审核要求的严格为企业拆除VIE架构后能否实现境内上市增加不确定性。然后分别从外汇、税收和证券监管三个层面分析,探讨这些监管政策的合法性、合理性及对企业拆除VIE协议控制架构的影响,以期使企业在选择是否拆除VIE架构上有更多的预见性和可参考性,也期望我国相关监管制度能够为企业的自由交易提供更多的便利。