1981年，国债在我国恢复了发行，标志着我国债券市场的正式形成。随着债券市场中债券品种的不断丰富、债券市场投融资主体资格的逐渐放宽，我国债券市场蓬勃发展，债券市场规模由2009年的18.07万亿元，增长至2017年末的74.67万亿元。2014年之前，我国债券市场一直处于一种“刚性兑付”的历史阶段，不论是上市公司还是非上市公司、民企还是国企，在出现债券偿付困难时，都能够通过地方政府或者主承销商等中介机构的协调实现债券本息的最终偿付。2014年3月，债券市场“刚性兑付”的“神话”终于被打破。“11超日债”宣布无法按期偿还利息，成为我国债券市场第一只违约债券。2015年4月，“湘鄂债”宣布本期债券实质性违约，成为我国债券市场第一只无法偿还本金的公募债券。同年，“11天威MTN2”宣布应付利息未能按期兑付，成为了我国债券市场上第一只违约的国企债券。到2017年末，我国信用债券市场共计156只债券发生违约，违约债券规模总计935.69亿元，共涉及65个债券发行主体。尽管债券违约事件逐渐增多，但债券市场中仍然存在大量的“刚性兑付”现象，债券市场投资者仍然有“刚性兑付”的预期。
　　本文以Altman的Z值模型为基础，通过对已经发生违约的债券主体违约前最近一期财务报表进行分析，来判断在宣布违约前、财务报表公布后企业是否达到违约预期。接下来通过对财务报表公布后的债券价格与宣布违约后的债券价格进行描述性分析与显著性检验，来判断“刚性兑付”预期对于信用债券价格的影响。研究结果表明债券市场的“刚性兑付”对信用债券收益率的估值存在显著影响。
　　关于债券市场如何化解“刚性兑付”现象带来的影响，本文认为，从债券发行人的角度看，需要做到合理控制财务杠杆、培育企业核心竞争力;从债券市场的角度看，需要做到健全破产偿债制度、完善信息披露制度、减少政府干预;从政府的角度看，需要做到明确政府职能、加强市场监管、加强投资者教育。