自20世纪90年代以来，美国经济持续增长长达204个月，但“新经济”的重要特征随着“网络泡沫”的破裂一起消失，取而代之的是对外负债急剧攀升。本文利用时间序列的分析方法，证明了在2001年到2008年期间，美国的对外负债与经济增长之间存在着正相关关系，并构建了一个解释这种关系的理论框架，提出了新型负债经济增长模式的概念。在这一框架下本文也考察了新型负债经济增长模式的稳定性及其与2008年金融危机之间的关系、探讨该模式的中断以及在危机后的调整，并对其前景进行了展望。　　本文认为美国新型负债经济增长模式是以有利的政策环境为基础，以美元特殊地位和全球化为支撑、借助金融创新的力量，依托金融创新和房价之间的正向反馈机制而形成的。各因素在美国负债经济增长模式形成中的作用分别是:美元的特殊地位一方面增加了国际社会对美元的需求，这使美国被动型负债增加，另一方面，美国能发行以本币计价的债券，从而提高了美国主动型负债的动机;全球化包括经济全球化和金融全球化两个方面，其中经济全球化和美国的产业政策一起，使美国经常账户赤字不断扩大，为了满足经常账户赤字融资的需求，美国的负债也被增加;金融全球化和金融创新同时都降低了美国债务融资的成本，刺激了美国负债的积极性。宽松的货币政策启动了金融创新和房价的上升，在放大机制的作用下，两者之间互相促进，使房价上升的同时贷款条件不断放松，与消费政策孕育的借贷消费习惯一起，刺激了消费的繁荣，带动了经济的增长。　　美国的新型负债经济增长模式具有内在的不稳定性，金融危机是这种模式发展到一定程度的产物。美国负债经济增长模式内在的不稳定性表现在:首先，这种模式导致美国实体经济和虚拟经济失衡程度越来越高，使美元的国际地位受到严重的威胁;第二，金融创新和房价之间的反馈环效应使房地产泡沫越来越大，增加了金融创新和房价之间链条断裂的风险;在房地产价格下降和联邦基准利率上升的外生冲击下，金融创新和房价之间的正向反馈链条断裂，在信心传导、交易方传导和配位传导三种机制的作用下，危机爆发，美国新型负债经济增长模式也因此中断。　　负债经济增长模式的调整过程事实上是美国政府实施一系列救助措施的过程。这个过程大致可以分为三个阶段:第一个阶段主要是稳定金融体系;第二个阶段是对金融市场和房地产市场共同干预;第三个阶段全面救助;在这个过程中，美国政府确立了建立“低碳经济”的目标，并采取了一系列的行动。　　本文认为美国的负债经济增长模式将会在“低碳经济”中持续，主要有三个方面的原因。首先，低碳经济将会为美元的国际地位提供支撑;其次，低碳经济会为美国国内的金融创新继续提供动力;最后，低碳经济也会增加美国的经常账户逆差，使美国有继续利用债券进行融资的需求。总之，危机过后，美国的负债经济增长模式在“低碳经济”中仍会持续，只是其运作机制将会与危机前有所不同。