“货币渗漏”是指，在货币政策施行过程中，有大量超额货币供给不但没有大幅影响物价也没有影响到经济增长，而是以虚拟资本的形式，漏进了证券市场和房地产市场等领域中。近年来，中国的货币政策调节策略或积极，或稳健，但年度货币供应量一直以不低于10％的速率增加，如果按照传统货币数量学说，货币供应量的高比例增长，必然会导致物价持续上涨、货币贬值、国际收支失衡等后果。但是，近年来，中国的宏观经济仍然处于较平稳发展状态，并未出现物价飞涨、经济高比例增长等现象，那么中国货币政策实施中是否存在货币超额供给现象，如果存在，那么这些超额货币供给流入到了哪里、对中国货币政策的效应是否产生影响等，研究这些问题，对改善中国货币政策效应，更好地施展货币政策对国民经济的调控作用有重要的现实意义。
　　以“货币渗漏”对中国货币政策效应影响为研究对象，通过理论概述与模型分析，在国内外相关理论研究成果基础上重新界定“货币渗漏”概念，证明中国货币政策实施中存在超额货币供给现象，分析中国“货币渗漏”路径。在此基础上，选取股票市场、基金市场、债券市场的加总成交额作为“货币渗漏”的新指标，选取房地产投资额作为房地产市场中“货币渗漏”的指标，选取国内生产总值、物价指数和货币供应量三个指标来衡量货币政策效应，通过实证分析，建立向量自回归模型，分析中国货币政策实施过程中证券市场和房地产市场的“货币渗漏”对货币政策效应的影响。
　　根据实证分析的结果，可以得到如下结论:(1)中国货币政策实施中存在“超额货币供给”和“货币渗漏”现象;(2)证券市场中的“货币渗漏”现象对通货膨胀有显著性影响;(3)房地产市场中的“货币渗漏”现象对中国国民经济增长有显著性影响。