随着我国市场经济发展方式的转变,我国迫切需要通过业务转型和产业升级来扩大市场规模,并购重组就是扩大市场规模的主要方式之一。一方面,通过并购重组这种方式,企业能够更快地实现产业整合,迅速提升市场占有率,而另一方面,近年来,互联网上披露的并购整合失败的案例越来越多,企业的并购重组是否真正为企业创造了价值,仍然值得讨论。环保行业作为一个新兴产业,得到国家的重点关注,我国的环保行业发展虽处于发展初期,但发展速度很快,国家对于环保污染治理的投资额也是呈波动上升的趋势。环保行业的海外并购特点是以开拓市场和引进技术为主要目的,环保企业的并购公司以非国有企业为主,且连续并购现象明显。选取天翔环境作为研究的对象,对其2014年至2016年并购的六家公司进行分析,分析了天翔环境的并购历程,发现其并购动因主要是由于国家政策的支持以及四川省内对PPP项目的支持,同时选择并购也对避免贸易壁垒有好处,另外,并购可以获得规模经济和协同效应。分析连续并购的绩效,采用事件分析法对短期绩效进行评价,根据计算结果,发现并购短期为企业带来了正效益,但这种正效应的保持效果欠佳,并购的持股比例对并购业绩有积极影响。采用财务指标法对企业长期绩效进行分析,发现短期偿债能力提升明显,长期偿债能力不佳,营运能力和盈利能力均不理想,但营业收入的增长速度非常快,净利润的提升幅度更大。另选取隆华科技作为对比企业进行分析,发现天翔环境连续海外并购效果优于隆华科技。采用非财务指标法对绩效进行综合分析,从并购获得的技术、品牌、关系、知识资产以及天翔环境的科研创新角度进行绩效评价。天翔环境的六次并购,并不是单项并购的简单汇总,而是把连续并购作为公司的发展模式和发展战略,天翔环境就是在连续并购中不断发展的。依靠自身强大的资源整合能力不断提升自身增长能力,公司在此战略下发展迅速。因此,研究这样一家企业,为其他环保企业的合并提供了一定的参考。