本文对媒体治理机制进行理论和实证分析。已有文献表明，董事会、股权制衡、分析师跟进、机构投资者等都发挥着公司治理作用。在此基础上，本文引入了新的公司治理形式——媒体治理，分析了媒体治理对融资约束和投资效率的影响及其作用机制。一方面，通过客观、及时、准确的媒体报道，投资者可更充分了解上市公司信息，缓解公司内外部信息不对称程度，从而影响上市公司的融资约束水平。另一方面，媒体报道直接或间接影响着上市的投资效率:直接影响是通过声誉机制和引入行政部门介入实现，间接影响体是通过影响融资约束实现，由于媒体报道影响融资约束，而融资约束又影响着上市公司的投资行为，因而，媒体报道也间接影响了投资效率。为了验证理论分析结论，本文以我国主板上市公司2006-2011年的数据为基础，通过实证研究支持了本文的假设，并得出以下结论:媒体关注和正面报道缓解融资约束，负面报道加剧融资约束;媒体关注和正面报道引起过度投资、抑制投资不足，负面报道引起投资不足、抑制投资过度。文章最后提出了保障媒体报道权利并对其加强管理的建议，并针对媒体问题的研究现状进行研究展望。