西方融资理论和实践一般认为,企业融资的顺序为内部融资优于外部融资,外部融资中债务融资优于股权融资。而我国上市公司重外部融资轻内部融资,重股权融资轻债务融资,表现出了强烈的股权融资偏好。这种与国外融资理论不一致的现象表明了我国上市公司融资行为的特殊性。因此本文选择我国上市公司股权融资偏好这一特殊现象进行研究,目的是探讨产生这一现象的深层次原因,希望能提出具有建设意义的改进方案,最终达到优化股票市场资源配置,提高企业经营业绩,完善公司内部治理结构的目的。 本文共分六个部分。第一部分着重分析了国内外学者对融资偏好问题的研究成果及其评述以及本文想在哪些方面做研究。第二部分通过中西方融资理论与实践的对比,指出我国上市公司融资状况的特殊性,并就此提出本文要研究的问题:“究竟是什么原因造成我国上市公司如此偏好股权融资?”在文章第三、四部分从企业内外两方面因素详细地分析了我国上市公司偏好股权融资的原因。在第五部分接着对我国上市公司融资后的效果进行了后续研究,本文基本同意现有文献的观点:股权融资效率低下,融资后经营业绩下降。但同时也发现了还有四成左右的上市公司能够有效地利用募集资金,融资后经营业绩和持续发展能力有不同程度的提高,因此我们不能对我国股权融资的效果全盘否定。当然采取措施改正我国超过半数甚至更多的上市公司不合理的融资行为还是我们的主要任务。文章最后,就研究中发现的问题提出了一些建议。