中国制造业在内外部环境双重夹击之下发展艰难,国家推出“创新驱动发展战略”,将经济增长的驱动转向技术创新,而技术创新中研发投入是关键,它一定程度上决定着人员、技术等其他要素的引进状况和企业的创新能力,从实际情况和国际比较来看,中国企业的研发能力偏低,这与研发投入不足有很大关系。金融危机之后,国家开始加大创新投入的力度,关于制造业创新投入和产出绩效的统计指标显著增长,但与发达国家仍有明显差距,由于企业研发投资受提供资金的融资渠道影响显著,因此创新融资问题成为制约制造业企业研发投资的重要因素,而国内关于该问题的研究相对较少。本文利用中国制造业上市公司2011-2015年的面板数据,采用固定效应模型进行OLS估计,首先构建了融资结构对制造业企业R&D投资影响的计量模型,在控制了企业规模、杠杆率等变量后,比较内源性融资、债权融资和股权融资对制造业企业R&D投资影响的差异,实证结果显示,内源融资和债权融资对制造业企业R&D投资均有正向作用,而其中内源融资的正向推动效应显著高于债权融资,而股权融资会在一定程度上制约制造业企业的R&D投资。接着本文分别从股权集中度、控制权性质、企业规模、地区差异四个角度考察融资结构分化对制造业企业R&D投资的影响。实证结果表明,适度的股权集中有助于推动企业R&D投资。对股权性质的分类研究结果为央企、地方政府控股和私人控股三类企业的R&D投资对债权融资都具有正向依赖,但央企相对更容易获得债权融资来开展研发;当期股权融资仅对央企R&D投资具有正向作用;私人控股企业R&D投资对内源融资的依赖显著高于其他两类企业,地方政府控股企业的融资约束状况从现金流敏感性角度来说要弱于其他两类企业,说明其融资约束程度相对较低。对企业规模的分类研究结果表明,企业规模越小,内源融资对R&D投资影响越大,说明规模小的企业融资约束更严重;中、小企业难以获取债权融资来支持创新研发活动,而大企业可以利用上一期的债权融资进行研发活动,说明银行等金融机构更愿意将资金贷给规模较大的企业;大企业不倾向于使用股权融资方式开展研发,而中小企业的股东为了保障稳定收益会抑制R&D投资。对所处地区的分类研究结果表明,东部地区企业债权融资能够为企业提供必要的研发活动支出,而中西部地区债权融资对R&D投资影响显著为负,说明可能由于产业集聚效应不够,行业技术水平落后,创新成功概率相对较低,该地区企业不倾向于将银行贷款用于创新研发活动;西部地区只有内源融资对企业R&D影响显著,说明西部地区的创新机会不足,地区金融市场发展滞后,制约了企业创新研发活动的开展。最后,本文检验了政府直接补贴和税收返还两种补助方式对制造业企业研发的投入、挤出效应,发现政府直接补贴对制造业企业R&D投资影响不显著。而政府税收返还对制造业企业R&D投资具有显著促进效应,并进一步发现政府税收返还的补贴方式与制造业企业R&D投资之间关系呈“倒U”型,存在政府税收返还的峰值条件,当政府税收返还超过峰值条件情况下,税收返还的继续增加会导致制造业企业R&D投资的减少。