换股合并这一交易方式在国际资本市场的整合上已经被广泛应用,但是在我国这一交易方式起步较晚,还有很多不完善之处。我国证券市场的发展经历了三个阶段:股权分置改革前期;股权改革时期;全流通时期。2007年我国股权分置改革基本完成,证券市场进入到了全流通时期,换股合并案例逐渐增多。因此,对我国上市公司换股合并的绩效进行研究具有重要的意义。本文选取四大类九个指标,运用财务指标分析法,选取1998年至2007年间主并公司为上市公司的换股合并案例作为样本,运用SPSS软件进行因子分析,研究换股合并与公司绩效的关系。首先对样本总体进行研究,结果发现我国上市公司换股合并当年,主并公司的业绩有所增加,但是在之后的两年会出现下滑的趋势;其次,基于换股合并交易的行业相关性的视角进行分析,同样得出了与理论分析相对应的结论。通过对研究结果的进一步分析,发现造成这一结果的原因主要有:(一)我国换股合并具有投机性和操控性特征,换股合并带有明显的“大鱼吃小鱼”的特征;(二)换股合并整合不到位,忽视了各生产要素的有效整合;(三)换股合并立法不够完善,具有滞后性、盲点多的特点。因此,针对出现这一结果的原因,提出了一些合理化的建议。