伴随着中国数字经济的快速发展以及5G的建设,网络流量将会持续爆发式增长,而爆发的数据需要与之对应的数据中心计算与存储,这为互联网数据中心提供了广阔的应用场景,新基建的提出也加速了作为信息基础设施的数据中心的建设发展。因此互联网数据中心被认为是5G应用的“刚需”,被称为“产业创新的核心驱动力”。在这样的时代背景下,互联网数据中心产业具有较高投资价值。然而,数据中心作为我国新兴朝阳产业,关于其投资价值的研究几乎处于空白状态,再加上我国股市未能发挥导向功能,且大部分股民的投资理念并不成熟,股票市场的投资能力弱化,若没有可供参考的估值研究极易出现“炒概念、炒题材”以及投机行为过度的现象。因此,针对数据中心类企业进行合理有效的投资价值分析对整个行业和我国资本市场来说显得愈发重要。本文采取案例研究的方法,以互联网数据中心龙头企业光环新网作为研究对象,基于价值投资的理念对公司进行全面的投资价值分析评价。本文首先从数据中心产业链和商业模式入手,解释了数据中心企业的含义和特点,并分析数据中心企业价值的构成。其次,从宏观和微观两个层面分析了数据中心类企业价值的影响因素,在此基础上阐述单一传统估值方法运用于数据中心企业的局限性,说明引入实物期权方法作为补充的必要性。最后针对上文提出的估值框架进行实际案例分析。在对光环新网进行估值分析时首先进行基本面分析,对公司投资价值给出定性和定量结合的评价,然后通过一定假设并采用适合的模型计量得到企业完整的内在价值,并结合基本面分析和敏感性分析讨论了光环新网的投资价值。经过理论层面与案例佐证的多方位研究,本文将把光环新网的内在价值分为两部分进行估算,一部分为现有获利能力的价值,即由现有业务带来的未来稳定现金产生的价值,采用自由现金流贴现模型评估;另一部分为公司通过投资新项目而获得的潜在获利机会的价值,即不确定利润增长点和管理柔性的价值,采用期权定价模型评估。最终通过量化模型计算得到光环新网在评估基准日的整体内在价值,并发现实物期权带来了超额价值。本文在研究领域、研究思路和估值方法等方面比较新颖,首先,本文研究的是在我国具有超1500亿市场规模的数据中心领域龙头企业的估值问题,紧扣当下时代和政策背景,并通过深度剖析IDC行业的价值构成和企业价值驱动因素,形成具有一定参考性的估值研究。其次本文在对企业进行投资价值分析时,除了常见的财务分析和量化估值模型的应用,还站在价值投资的角度,结合多个方面进行基本面分析,对企业未来发展趋势进行更为贴近实际的预测,在估值模型上也充分考虑到数据中心行业的特殊性,找到适用于数据中心行业的自由现金流贴现和实物期权模型结合的方式,构建起较为适用于数据中心类企业内在价值的评估框架。