中国的员工持股计划最早开始于上世纪80年代,当时一些国有企业通过发放认股权证来给予员工短期福利,以此来激励员工。2014年,证监会颁布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》（以下简称《指导意见》）,中国的员工持股计划由此进入了“有章可循”的阶段。近年来,员工持股计划在资本市场中越来越受到上市公司的欢迎,理论界也展开了研究。根据当前员工持股计划经济后果的研究现状,学术界基本得出了“员工持股计划有助于提高公司经营绩效”的结论。通常而言,员工持股计划提高了公司的经营绩效,利润得以提高,公司也就有了更多可供分配的收益。同时,普通员工从持股计划中获得了公司股票的所有权,成为了公司的所有者,从而可以参与公司的利润分配。从利润分配模式的角度来看,现金股利分配是公司利润分配的主要手段。那么,员工持股计划的实施促进了公司绩效提升,员工成为公司的所有者之后是否会对现金股利分配具有更高的诉求?这种诉求是否会影响到公司的现金股利分配决策?对于上述问题,理论界尚未给出统一的研究结论,而对这些问题的解答可以更加全面地了解员工持股计划的激励作用,从而有助于上市公司提高治理水平,改善利润分配机制。鉴于此,本文选取2014～2018年深沪两市A股上市公司的经验数据,通过普通最小二乘检验上市公司员工持股计划实施对现金股利分配力度的影响;并在此基础上,通过设置中介效应模型,进一步检验影响关系中的作用机制,以及通过增加调节变量与分组回归检验,验证影响关系的调节因素。本文分为六个部分,具体呈现为绪论、文献综述、理论分析及研究假设、研究设计、实证结果与分析、研究结论与对策建议。经过研究,本文发现:（1）与没有实施员工持股计划的上市公司相比,实施员工持股计划的公司更加倾向降低现金股利的分配力度,表明员工持股计划能够影响到上市公司的现金股利分配决策。（2）员工持股计划可以通过降低股权集中度进而降低公司的现金股利分配力度,表明员工持股计划能够通过影响上市公司的股权结构进而影响公司的现金股利分配决策。（3）融资约束程度越高的上市公司员工持股计划的实施对现金股利分配力度的降低作用更强,表明融资约束在员工持股计划对现金股利分配力度的影响中具有正向调节作用。（4）非国有上市公司实施员工持股计划会显著地降低现金股利的分配力度,而国有上市公司员工持股计划的实施与现金股利分配力度之间呈正向关系,表明公司产权性质的不同会改变员正持股计划对现金股利分配决策的影响。本文可能的贡献在于:第一,从公司利润分配的角度探讨了员工持股计划的经济后果。通过分析员工持股计划对现金股利分配力度的影响,以及对影响关系中作用机制与调节因素的进一步研究,拓展了员工持股计划经济后果的研究范围,丰富了现有研究,从而有助于促进理论界对员工持股计划的全面认识。第二,探讨了员工持股计划对公司现金股利分配决策的影响,有利于增强政府部门与公司管理层对员工持股计划激励作用的认识与理解,从而可以为相关决策提供参考依据。本文的创新之处在于:从公司利润分配的角度考察了员工持股计划的经济后果。《指导意见》指出:公司实施员工持股计划试点,有助于完善劳动者与所有者之间的利益分配机制。所以说员工持股计划应该可以影响到公司的利润分配决策,而已有文献很少从利润分配的角度去研究员工持股计划的经济后果。本文拟利用沪深A股上市公司的经验数据,检验与评价员工持股计划对现金股利分配力度的影响。更加符合《指导意见》期望上市公司通过实施员工持股计划所产生的激励效果,从而具有更强的政策针对性。